HX信托-SX31号江苏泰兴集合信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

5.93分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较高

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较高。融资主体评分为5.12分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。第2还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方净资产较低，资产负债率很高，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入一般。还款来源评分为3.21分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率很高。担保措施的评分为2.98分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为5.93分，风险评级为风险较高。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.23 分； >=300万：7.13分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为5.93，风险较高，适合风险偏好较高的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.23，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.13，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：泰兴成兴国投
泰兴成兴国投，注册资本 6.48 亿，实际控制人为泰兴市人民政府，总资产 205.58 亿，净资产 63.49 亿，年营业收入高达 13.75 亿，创收能力强，AA 发债主体，评级稳定，偿债能力强。

还款来源：

资金投向:
      受让融资人持有的对滨江管廊 7 亿应收账款（在中登网转让登记），最终用于泰兴市滨江新扩区地块棚户区改造项目（民生工程，国家大力扶持，利国利民）。
第一还款来源：融资方收入回购
      公司作为经泰兴市政府授权对泰兴市城西片区进行经营、开发、建设的投资建设主体和国有资产运营管理平台，公司主要从事泰兴市城西片区的基础设施建设、土地整理开发、安置房建设和污水处理等业务。2018 年，公司实现主营业务收入 13.42 亿元，从收入构成看，土地整理、基础设施代建和化工产品销售成为公司收入和毛利的主要来源，合计占2018 年公司营业收入的比重为 95.64%。
江苏泰兴
      泰兴市，泰州下辖市，是江苏省直辖，享有部分地级市职权，长三角核心区域，与苏锡常隔江相望，有江阴长江大桥、泰州长江大桥连接苏南，连续 18 届跻身全国县域经济基本竞争力百强县（市）行列，位列第 29 名，年生产总值超 1000 亿，一般公共财政收入 74.5 亿，增长 18.1％，全省县市排名第一，经济活跃，财政实力强。