GD信托-YZ94号济宁集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率适中。融资主体评分为7.69分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为2.4分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1质押物为未上市公司股权，质押物金额为6.53亿元。抵质押措施的评分为1.36分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率较低。担保措施的评分为5.52分，担保措施稍显不足。
        综合来看，该产品的最终风险评分为6分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.9 分； >=300万：6.6分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.0，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.9，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.6，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：济宁高新控股集团有限公司
高新控股注册资本20 亿元，总资产370 亿元，是济宁高新区管委会出资的国有独资公司。根据融资人的工商信息，济宁高新区国有资本管理办公室持有公司100%股份，为融资人的实际控制人。

还款来源：

资金投向:
      信托资金用于受让融资人济宁高新控股集团有限公司的子公司山东经达科技产业发展有限公司股权收益权，信托资金最终用于补充融资人的营运资金。
第一还款来源：融资方收入
      融资人济宁高新控股集团有限公司成立于2009 年7 月1 日，公司注册资本为200,000 万人民币，股东为济宁高新区国有资本管理办公室，出资占比100 。截至2018 年末，公司合并资产总额为314.62 亿元，公司合并负债总额为164.76 亿元，公司实现营业收入17.76 亿元，净资产为149.86 亿元。
地区财政
      所在区域济宁市市经济发展情况好、财政实力强、负债率低。2018 年济宁市GDP 为4,930.58 亿元，在山东省中排名第六，经济实力较强，2018 年政府债务余额约765.85 亿元，全市政府债务率为 68.59 ，负债率仅为15.53 。2018 年济宁市全市一般预算收入为400.00 亿元，市级一般预算收入为75.80 亿元，其中税收收入为50.03 亿元，占比达到66.00 ，财政收入可持续性较强。2018 年济宁市高新区一般预算收入为39.07 亿元，其中税收收入为33.50 亿元，占比85.74 。

抵质押措施：

股权收益权
AA 子公司股权收益权转让：山东经达科技产业发展有限公司（经达科技）截止2018年末总资产106.12亿元，净资产为38.37亿元，公司评级为AA，实际控制人为济宁高新区国有资本管理办公室，2018 年营业收入为7.45 亿元，公司资产质量好。
融资人高新控股将全资子公司经达科技的17%股权所对应的收益权转让给我司，我司以信托资金受让融资人所持有的经达科技的17%股权所对应的股权收益权，标的股权收益权之转让价款为不超过人民5 亿元， 17%股权所对应的股权估值为6.53 亿元，覆盖信托本息1.06 倍。

担保措施：

第一担保方：济宁高新城建投资有限公司
AA+平台担保。高新城建为AA+评级的公开发债主体（高新城建是全国区县级第二家获得AA+评级的城投公司），实际控制人为济宁高新区国有资本管理办公室,担保方具有较强的实力。保证人济宁高新城建投资有限公司成立于2008 年8 月13 日，公司注册资本为47,000 万人民币，股东为济宁高新控股集团有限公司，出资占比100 ，实际控制人为济宁高新区国有资本管理办公室。截至2018 年末，公司合并资产总额为162.19 亿元，公司合并负债总额为69.85 亿元，公司实现营业收入12.31 亿元，净资产为92.35 亿元。