XX信托--山东潍坊水务股权收益权集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

4.96分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险很高

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率较高。融资主体评分为5.89分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为2.53分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为在建工程，抵押物金额为3.37亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。第1质押物为未上市公司股权，质押物金额为5.041亿元。抵质押措施的评分为4.98分，抵质押物不够充足。
        综合来看，该产品的最终风险评分为4.96分，风险评级为风险很高。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.96 分； >=300万：5.76分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为4.96，风险很高，适合风险偏好很高的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.96，收益适中；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.76，收益适中。

融资主体信息：

融资方：潍坊水务投资有限责任公司
融资人为潍坊水务投资有限责任公司，潍坊市人民政府国有资产监督管理委员会持有其 100%股权。融资人运营的峡山水库是山东省第一大水库，是潍坊市的主要防洪工程和主要水源地，是胶东地区调蓄战略水源地。中诚信国际信用评级有限责任公司于 2019 年 7 月 23 日出具的跟踪评级报告，融资人长期主体信用等级为 AA 级，评级展望稳定。
截至 2019 年 9 月底，融资人总资产 230.22 亿元，净资产 70.33 亿元，资产负债率为 69.45%。2019 年 1-9 月主营业务收入 7.98 亿元，净利润 0.58 亿元。

还款来源：

资金投向:
      信托资金用于受让融资人持有的潍坊峡山绿色科技发展集团有限公司 4 亿股股权（约占其持股比例的 14.29%）的收益权，融资方按约支付回购价款。
第一还款来源：融资方收入
      截至 2019 年 9月末，公司总资产 230.22 亿元，净资产 70.33亿元。融资人主营业务以工程施工、原水销售、融资租赁业务、农产品销售业务和保理业务为主。近三年及一期，融资人分别实现营业收入 26,857.50 万元、63,621.33 万元、77,423.66 万元和 66,002.84 万元，毛利润分别为 4,669.48 万元、15,293.57 万元、16,519.21 万元和 12,155.71 万元。
      2016 年-2018 年经营活动净现金流分别为 2.64 亿元、1.22 亿元、0.2 亿元，均为正数。根据跟踪评级报告显示，长期主体信用等级为 AA 级。评级展望稳定。
潍坊市基本情况
      潍坊市，位于中国第一大半岛山东半岛的中部，处于国家蓝色经济区、黄河三角洲高效生态经济区和胶东半岛高端产业聚集区三区叠加的核心区域，战略地位重要，城市规划和城市建设状况较好。潍坊市经济规模和综合经济实力很强，工业形成了机械装备、纺织服装、海洋化工、食品加工、造纸包装五大支柱产业，电子信息、生物医药等新兴产业也发展迅速。
      2018年全市实现生产总值(GDP)6156.8亿元，山东省排名第4；全市一般公共预算收入569.8亿元，山东省排名第4。预计2019年地区生产总值比上年增长5.5%左右；一般公共预算收入完成571.1亿元。

抵质押措施：

第一抵押物：在建工程抵押
潍坊国骏建设投资有限公司以其持有的土地及在建工程对本信托计划提供不可撤销的抵押担保，评估报告显示，该抵押物价值约3.36亿元，本金抵押率约69.94%。
第一质押物：股权质押
由融资人提供潍坊峡山绿色科技发展集团有限公司4 亿股股权质押，约占其持股比例的 14.29%。截至 2018 年底，标的股权总资产 121.45 亿元，净资产 50.41 亿元，质押股权对应的净资产为 5.041 亿元，质押股权净资产为本次融资金额的 2.12 倍。