XX信托-镇江市丹徒区恒瑞高新产业集团集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.53分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率较低。融资主体评分为8.63分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为2.97分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1质押物为未上市公司股权，质押物金额为2.5亿元。抵质押措施的评分为2.31分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较高，资产负债率适中。担保措施的评分为6.42分，担保措施比较不错。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.53分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.83 分； >=300万：7.53分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.53，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.83，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.53，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：镇江市恒瑞高新产业集团有限公
      融资人恒瑞高新由丹徒区资产经营中心出资设立的国有独资企业，丹徒区财政局为公司实际控制人，注册资本10亿元人民币，恒瑞高新受让丹徒新农村等公司股权后，成为镇江市丹徒区规模较大的产业投资集团，集团业务范围涵盖政府项目代建、轮渡、化工、商品销售收入、房屋和设备租赁业务及酒店、会议中心的管理等业务。同时恒瑞高新是镇江市丹徒区城市建设代建主体，主要承接丹徒区的基础设施代建、安置房建设等重要任务。
      截至2019年9月，恒瑞高新总资产118.04亿元，所有者权益49.59亿元，资产负债率40.09%，负债率较低；融资人经营稳健，财务状况良好，金融机构广泛认可，再融资能力较强，偿债能力和盈利能力强。
      东方金诚国际信用评估有限公司确定其主体信用AA，债券信用评级AA+。

还款来源：

资金投向:
      受让“恒瑞高新”持有的“丹徒新农村”2.5 亿元股权的股权受益权。
第一还款来源：融资方收入
      恒瑞高新本部及下属公司的主要收入来源于项目代建收入、轮渡费收入、检测费收入、商品销售收入及酒店收入，另外管道维护收入、房屋租赁收入和设备租赁收入等业务是公司收入的有效补充。恒瑞高新2017年至2019年9月的主营业务收入分别达到5.93亿元、6.62亿元和11.42亿元。目前，丹徒区城镇化水平还有较大的提升空间，基础设施代建业务需求将进一步增长，恒瑞高新的业务发展仍有广阔的发展空间。
位置优越：
      江苏省镇江市丹徒区，地处江苏省苏南地区，丹徒区位于江苏省西南部，长江下游南岸，长江和京杭大运河交汇处，东邻镇江市大港新区，西接句容，南连丹阳、金坛，西北、东北两端长江中有3座洲岛，分别与扬州市仪征市和邗江区隔江相望。丹徒境内的两大深水良港。大港港口是中国沿海十大开放港口之一。
      2018年度实现GDP 417.02亿元，人均GDP 133,404.00元，经济实力较强。 2017年-2019年实现一般公共预算收入分别为22.01亿元、 23.11亿元和23.41亿元，近三年呈现增长趋势。2018年度实现年度实现GDP 417.02亿元，人均 GDP 133,404.00元，经济实力较强，经济实力较强，经济实力较强。

抵质押措施：

股权标的：
股权标的丹徒新农村为恒瑞高新全资子公司，注册资本3.75亿元人民币，质押股权为其中的2.5亿元，截至2019年9 月，丹徒新农村净资产为29.64亿元，按净资产计算，本次质押的股权价值19.5亿元，含息质押率均不超过10%，足额覆盖信托本息

担保措施：

第一担保方：镇江市丹徒区建设投资有限公
担保人丹徒建投的镇江丹徒区最大政府平台公司。注册资本10亿元人民币，实际控制人为丹徒区财政局。丹徒建投作为镇江市丹徒区主要的基础设施建设主体，主要包括丹徒区范围内土地开发、安置房建设和基础设施代建等。
截至2019年9月，丹徒建投总资产274.17亿元，所有者权益124.53亿元，丹徒建投资产规模较大作为多次发行债券的AA 评级企业再融资渠道通畅，具有较强的代偿能力。丹徒建投其主体信用等级AA，评级展望稳定，债券评级AAA。