XX信托-江苏GY集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.47分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较低。融资主体评分为8.11分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为2.39分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1质押物为未上市公司股权，质押物金额为1.5亿元。抵质押措施的评分为0.75分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较高，资产负债率较低。担保措施的评分为7.63分，担保措施比较强大。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.47分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.17 分； >=300万：6.77分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.47，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.17，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.77，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：祥云投资
连云港祥云投资有限公司是灌云县及灌云经济开发区重要的基础设施建设主体，具有很强的地区专营性。
公司2017-2019年合并报表实现经营收入7.05亿、5.06亿、5.55亿，2019年年利润为0.35亿元，公司总资产60.31亿，净资产36.15亿，资产负债率40.06%。2019年发行“19祥云债”，东方金城国际对债券评级为“AA+”，履约回购能力较强。

还款来源：

资金投向:
      补充融资方流动资金。
第一还款来源：经营性收入
      截至2019年，公司总资产60.31亿，净资产36.15亿，资产负债率40.06%。融资主体年销售收入为1.54亿元，年利润为0.35亿元。
区域介绍
      连云港，江苏省地级市，2019年中国百强市，GDP3139.29，名义增速13.26%，名义增速江苏省排名第一，2019年一般公共预算收入242.4亿。灌云，隶属于连云港，2019年地区生产总值401亿，一般公共预算收入22.59亿，灌云产业链较为完备，是发展先进制造业的良好平台，已经形成机械制造、汽车配件、金属制造、轻工纺织、新医药和科技研发等主导产业。

抵质押措施：

第一质押物:股权质押
标的公司清源水务为祥云投资全资持有子公司，主要负责自来水生产和饮用水批发零售业务，是当地重要的民生社会事业类项目建设主体。2017年-2019年经营性收入1.43亿、1.14亿、1.54亿。公司总资产7.94亿，净资产4.74亿。本项目祥云投资质押3200万出资股本对应的股权价值4.74亿，对应的信托本金质押率为31.66%，具有一定的担保价值。

担保措施：

第一担保方：
      江苏筑富实业投资有限公司为国有独资公司，是当地最主要的城市基础设施建设和投融资主体，主要从事区域内基础设施建设业务。
      2017年- 2019年合并报表分别实现经营收入8.21亿、10.56亿、10.03亿。公司总资产175.85亿，净资产122.63亿，负债率仅有30.26%。中证鹏远对其主体评级AA，评级展望为稳定，担保能力较强。