XX信托-泰州海陵债权投资集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.23分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率较低。融资主体评分为7.88分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为4分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为已建成的房产，抵押物金额为2.40亿元，抵押物所在地为珠三角、长三角、北京的县或县级市城区，地理位置比较一般。抵质押措施的评分为3.25分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率适中。担保措施的评分为3.55分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.23分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.03 分； >=300万：6.53分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.23，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.03，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.53，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：泰州市中天新能源产业发展有限公司
泰州市中天新能源产业发展有限公司是泰州市海陵区财政局出资100,000万元设立100%持有的国有独资公司，经营范围：新能源技术的开发、咨询、转让、服务,资产经营及管理,道路工程、桥梁工程、园林绿化工程施工与管理,建筑材料销售(不含砂石、砖瓦、仓储)等。
根据中天新能源提供的2016年－2018年审计报告数据和2019年9月的财务数据，截至2019年9月末，公司资产总额81.64亿元，负债总额39.96亿元，所有者权益总额41.68亿元，资产负债率48.95％。

还款来源：

资金投向:
      信托资金用于受让中天新能源持有的债务方为泰州九龙的账面价值不超过15,000万元的债权，中天新能源按的溢价率在信托期内溢价回购债权。
第一还款来源：中天新能源回购
      截至2019年9月末，中天新能源公司资产总额81.64亿元，负债总额39.96亿元，所有者权益总额41.68亿元，资产负债率48.95％，公司流动比速动比分别为3.61%和2.43%，证明公司短期偿债能力极强。中天新能源代建收入为48,220.38万元，是公司主要的收入来源，代建工程业务在辖区内具有垄断地位，收入来源稳定。中天新能源经中证鹏元资信评估股份有限公司的债券跟踪评级报告显示的债券信用等级和主体信用等级均为AA，评级展望稳定。
泰州市海陵区情况介绍
      海陵区是江苏省泰州市下辖区。海陵区原为县级泰州市，1996年组建地级泰州市时改为海陵区，成为泰州市主城区，为市政府驻地。海陵区地处江苏省中部，地跨长江三角洲和里下河平原，西邻扬州市江都区，北部和东部与泰州市姜堰区接壤，南连泰州市高港区。根据2018年度海陵区决算报告，2018年底地方生产总值640亿元。2018年底一般预算收入合计37.73亿元，其中税收收入31.76亿元，税收占比79.1%。一般预算支出34.71亿元。2018年完成政府性基金收入9.62亿元，财政自给率超过100%。

抵质押措施：

第一抵押物：房产抵押
抵押物为住宅房产，不动产权证取得时间：2019年8月2日，取得方式为自建取得。抵押物位于海陵区振兴花苑的1、2、4、5、9、10、11、16幢。其中住宅房产总建筑面积20,893.14平方米（共218套住宅），配套的车库面积4,035.25平方米，阁楼面积2,948.42平方米。根据江苏金达宁房地产评估规划测绘咨询有限公司（房地产估价机构备案等级壹级）的预评估报告显示，抵押房地产预评估总价值为24,044.85万元。
以债权回购金额加溢价金额18,193.75万元计算，抵押折扣率为75.67%。以债权回购金额15,000.00万元计算，抵押折扣率为62.38%。本信托项下的抵押物权属清晰，具备较强的抵押担保能力。

担保措施：

第一担保方：泰州市九龙污水处理厂
泰州市九龙污水处理厂成立于2006年11月，控股股东为泰州市新能源产业园区管理服务中心。注册资本10,000万元。九龙污水处理厂经营范围包括工业废水、生活污水处理,污水处理设备、污水管道销售,污水管道安装，九龙污水处理厂的工程业务主要为水库及供水业务所需的工程、管网建设。供水业务主要为泰州市城区的供水，具有较强的政府职能性质，受到地方政府和有关部门的大力支持.
根据九龙污水处理厂提供的2016-2018年审计报告数据和2019年9月的财务数据，截至2019年9月末，九龙污水处理厂资产总额18.45亿元，负债总额10.16亿元，净资产8.29亿元。公司是泰州市重要的城市基础设施建设主体之一，主要承担泰州市水库及供水业务所需的工程、管网建设，在财政补助和资源配置方面得到了较强的政府支持。