XX信托-江苏盐城亭湖集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.79分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较低。融资主体评分为8.31分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入适中，年利润较高。第2还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方净资产适中，资产负债率较低，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入较高。还款来源评分为9分，还款来源非常有保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产很高，资产负债率适中。第2家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率适中。担保措施的评分为8.29分，担保措施非常强大。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.79分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.29 分； >=300万：6.99分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.79，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.29，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.99，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：亭发实业
亭发实业唯一出资人和控投人均为盐城市亭湖区人民政府,主要承担盐城市亭湖经济开发区的基础设施建设,成立以来已承接了区内大量基础设施建设项目,营业收入稳定,还款有保障,违约风险低. 截止2019年末,资产总额31.11亿元,所有者权益21.76亿,资产负债率仅为30.05%,经营稳健,政府支持力度大.

还款来源：

资金投向:
      补充企业流动资金.
第一还款来源：融资方收入回购
      亭发实业作为亭湖区人民政府组建的国有企业，主要承担城市亭湖经济开发区的基础设施建设。2017年公司成立后积极承接区内道路等项目建设，已建设飞驰大道、希望大道、机场道路工程，以及园区绿化及河道整治工程。
      2017、2018年公司分别实现营业收入25541.26万元、48527.36万元，2019年实现营业收入65824.04万元，公司经营情况良好，收入保持较快增长，经营性现金状况将稳步改善，且公司能够通过金融机构获得再融资，综上，亭发实业有能力按期支付回购价款。
地区优势:
      亭湖区是盐城市委、市政府所在地，是盐城市中心城区，一直为盐城地区的政治、经济和文化中心，其城市化水平、经济发展水平和交通通达度等均居城市各县市区首位，是全市人品最密度、生产要素最集中、城市化水平最高的区域。
      2019年盐城市地区生产总值（GDP）5702.26亿，一般预算收入383亿元；2019年亭湖区GDP531.73亿元，一般公共预算收入37.13亿元，政府财政收入稳中有升，公共财政预算收入快速增长，财政收入覆盖率维持稳定。

抵质押措施：

受让应收账款
亭发实业提供价值约1.32亿应收债权进行转让，债务方为嘉亭投资。
应收账款债务方：嘉亭投资
嘉亭投资成立于2011的9月，由盐城海瀛控股集团100%持股。主要承担盐城市的市政基础设施、重点建设项目投资、融资等业务。截止2019年末，嘉亭投资资产总额为87.11亿元，负债总额为39.94亿元，资产负债率为45.85%,2019年度公司现实主营业收入6.29亿元，净利润1.06亿元。

担保措施：

第一担保方：海瀛控股
      海瀛控股唯一出资人和控股人均为盐城市人民政府，是盐城市人民政府的大型基础设施建设的主体，主要负责盐城市及盐城市环保科技城内的市政工程、道路绿化等基础设施建设，得到当地政府的大力支持，违约风险较低。上海新世纪资信评估投资服务有限公司对担保人主体的信用评级为AA.
      截至2019年末，总资产330.59亿，所有者权益150亿，公开发债主体，自2016年以来已发行多期债券，各金融机构支持力度大，资产规模较大，具有较强的代偿能力。
第二担保方:亭湖城投
      亭湖城投的唯一出资人和控股人均为盐城店里亭湖区人民政府，是亭湖区重要的基础设施建设主体，主要从事亭湖区基础设施和保障房建设及土地开发整理等业务，得到当地政府的大力支持，违约风险较低。
      截至2019年末，资产总额97.23亿，所有者权益40.61亿，2017年已发行基金债券，金额合计8.7亿，各金融机构支持力度大，资产规模较大，具有较强的代偿能力。