XX信托-湖南LL市集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.07分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率较高。融资主体评分为4.85分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。第2还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方净资产一般，资产负债率适中，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入适中。还款来源评分为6.76分，还款来源有一定保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较高，资产负债率适中。第2家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为8.36分，担保措施非常强大。
        综合来看，该产品的最终风险评分为6.07分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.37 分； >=300万：5.87分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.07，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.37，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.87，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：醴陵市国有资产经营有限公司
醴陵国资成立于2014年9月23日，由渌江集团出资设立，注册资本和实收资本均为10亿元，融资人主要承担醴陵市基础设施的开发建设、管理和经营国有资产。
2017-2019年末，公司资产规模分别42.17亿元、42.30亿元和39.31亿元， 2019年末，公司流动资产24.02亿元，占总资产比例为61.11%，非流动资产15.28亿元，占总资产规模比例为38.89%，主要由固定资产构成，其占非流动资产的65.51%。

还款来源：

资金投向:
      用于受让醴陵国资持有的不超过1.8亿元的应收债权，最终用于补充流动资金。
第一还款来源：融资方收入
  醴陵市国有资产经营有限公司主要承担醴陵市基础设施的开发建设、管理和经营国有资产。公司已投资建设的项目主要有醴陵市公交客运场站建设项目、渌江产业服务中心建设项目、玉瓷路项目、公用停车场建设项目等。公司收入主要来源于基础设施建设及自有房屋物业租赁收入。2017-2019 年，醴陵国资实现营业收入分别为3,780.99 万元、22,584.19 万元和33,965.25 万元。2019 年末，公司存货中项目建设成本余额6.27 亿元，今后将陆续进入结算阶段，在未来给公司带来经营收入。
      醴陵国资2017-2019 年筹资活动产生的现金流入分别为8.48 亿元、8.82 亿元和7.25 亿元。目前合作的金融机构包括国家开发银行、华融湘江银行、中国农业银行、光大信托等多家金融机构。公司可通过包括以上金融机构在内的多种渠道获取融资。综上，醴陵国资在金融机构的再融资对于其按期支付回购价款可起到补充作用。
区位优势：
      醴陵，湖南省辖县级市，由株洲市代管，县域经济综合实力全省四强，全国综合实力百强县80位，全国科技创新百强县49位，2019年GDP716.40 亿，一般预算收入44亿，“中国陶瓷历史文化名城”及“中国花炮之都”。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：醴陵市高新技术产业发展集团有限公司
      醴陵高新投于2009年3月3日成立，注册资本金人民币20亿元。控股股东为醴陵市渌江投资控股集团有限公司，实际控制人为醴陵市财政局。截至2019年末（合并报表），醴陵高新总资产136.26亿元，净资产68.80亿元，资产负债率49.51%，2019年末公司实现主营业务收入7.20亿元，净利润1.53亿元
      醴陵高新作为醴陵市基础设施建设和国有资产运营的重要主体，资产规模较大，政府支持力度大，近年来营业收入和净利润不断增长，公司是主体评级AA的发债主体，过往信用记录良好，能够在金融机构获得再融资，具备履约担保能力。
第二担保方：醴陵市渌江投资控股集团有限公司
      醴陵渌江集团成立于1993年，注册资本20亿元，由醴陵国资100%控股。融资方主要从事醴陵市基础设施建设、公交运营及房屋租赁等业务。
      截至2019年末（合并报表），渌江集团总资产261.91亿元，净资产121.38亿元，资产负债率53.66%。2019年度公司实现主营业务收入12.93亿元，净利润6,124.86万元。渌江集团作为醴陵市最大的基础设施建设和国有资产运营主体，持续获得醴陵市政府的大力支持，公司作为主体评级 AA的公开发债主体，再融资及偿债能力强。