XX信托-LH28号四川简阳集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.6分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产很高，资产负债率适中。融资主体评分为8.72分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为3.46分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1质押物为未上市公司股权，质押物金额为3.74亿元。抵质押措施的评分为1.25分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为6分，担保措施比较不错。
        综合来看，该产品的最终风险评分为6.6分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.4 分； >=300万：6.1分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.6，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.4，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.1，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：龙阳天府
      龙阳天府系由简阳市国有资产管理委员会于2012年5月30日出资组建的国有独资公司，简阳市国有资产管理委员会是龙阳天府的控股股东和实际控制人。
      龙阳天府作为简阳市基础设施建设的主要载体，具体负责实施简阳市的基础设施建设和公用事业服务。公司是四川省简阳市重要的民生社会事业类项目、服务业类项目和龙泉山城市森林公园类项目的建设主体。
      2019年底，公司流动资产较2018年底增长14.78%至242.82亿元，主要系应收账款和存货增长所致，公司其他应收账款主要为当地政府单位。 2017年至2020年9月末，公司总资产分别为238.50亿元，276.26亿元，284.87亿元和320.34亿元，所有者权益为145.45亿元，162.72亿元，145.42亿元，157.42亿元，公司资产规模快速增长。

还款来源：

资金投向:
      受让龙阳天府持有绘春园林的全部股权收益权；
第一还款来源：融资方收入
      2017年至2020年9月末，公司实现营业收入分别为12.58亿元，22.62亿元，26.88 亿元，19.97亿元，公司收入逐年上涨，盈利能力总体比较稳定。 2018―2019年，公司收到政府补助分别为 0.53亿元和0.60亿元，计入“其他收益”；同期，公司分别实现利润总额4.09亿元和4.60亿元。
      联合资信评级评定其债项信用等级为 AA+，主体信用等级为AA。综上，公司资产规模稳定增长，综合实力较强，经营情况稳定，未来预期发展较好、股东背景较强，具有较强的债务偿付能力，是较好的合作对象。
地区经济：
      简阳，四川省辖县级市，由成都市代管。位于四川盆地西部、龙泉山东麓、沱江中游，距成都市区48 公里，距重庆市区约220 公里。北倚简阳市、金堂县，西连双流区、眉山市仁寿县，东南邻资阳市雁江区、乐至县，简阳素有“天府雄州”之称，自古被誉为“蜀都东大门”。
      2019 年简阳市实现地区生产总值504.05 亿元，地区经济仍保持高速发展状态。同年简阳市全区完成一般公共预算收入26.76 亿元，其中税收收入18.39 亿元，占比68.72%；转移性收入为34.40 亿元；政府性基金收入完成43.36 亿元，其中土地出让收入40.98，占比94.51%。简阳市地方政府财政收入能力一般，财政收支平衡性弱，对转移性收入和政府性基金收入的依赖较重，对逐年增长的土地出让收入影响较大。

抵质押措施：

受让龙阳天府持有绘春园林的全部股权收益权；

担保措施：

第一担保方：简阳市水务投资发展有限公司
      简阳市水务投资发展有限公司系由简阳市国有资产管理委员会以货币形式出资设立的国有控股有限责任公司。公司控股股东和实际控制人为简阳市国有资产管理委员会。
      简阳水投是简阳市国有水利、水务及农林建设的投资、营运主体，也是简阳市重大基础设施建设主体及城市资源的核心运营主体。
      2017年至2020年9月末，公司总资产分别为110.24亿元，121.49亿元，163.33亿元， 155.38亿元，所有者权益为84.78亿元，85.92亿元，87.58亿元，89.43亿元。截至2020年3月末，应收对象主要是政府职能部门和区域内平台企业款项，回收风险相对可控。