XX信托-湖北省黄石债权投资集合金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.89分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率较高。融资主体评分为6.81分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为3.46分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率适中。担保措施的评分为4.92分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.89分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.59 分； >=300万：6.29分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.89，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.59，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.29，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方/债务方:磁湖高新
黄石磁湖实际控制人是黄石市国资委，是黄石市最早的市级平台，公募AA发债主体，是黄石市第一大平台黄石城投（总资产731亿元）最核心子公司。公司是当地城市基础设施建设主体，在投资城市、建设城市和经营城市中发挥了重要作用，获得了当地政府在项目来源、财政补贴等方面有力支持。
财务简况：磁湖高新截至2021年3月，资产总额为329.56亿元，总负债201.25亿，资产负债率61.07%。2020年营业性总收入9.26亿，应收账款年末为13.29亿元，主要为应收经开区财政局的委托代建工程款，期末余额占比97.98%。截至2020年9月末，公司共获得国家开发银行、农业发展银行、交通银行、湖北银行等主要合作银行的授信额度159.97亿元，已使用69.52亿元，尚有90.45亿元未使用。主体评级：上海新世纪资信评估投资服务有限公司对磁湖高新的主体信用评级为AA，评级展望为稳定。

还款来源：

资金投向:
      85折受让债务方为磁湖高新（AA评级）的账面价值不超过人民币236,094,444.44 元的应收债权.
第一还款来源：磁湖高新收入
      磁湖高新2020年营业性总收入9.26亿，应收账款年末为13.29亿元，主要为应收经开区财政局的委托代建工程款，期末余额占比97.98%。截至2020年9月末，公司共获得国家开发银行、农业发展银行、交通银行、湖北银行等主要合作银行的授信额度159.97亿元，已使用69.52亿元，尚有90.45亿元未使用。
      主体评级：上海新世纪资信评估投资服务有限公司对磁湖高新的主体信用评级为AA，评级展望为稳定。
      综合评价：公司整体资产规模较大，负债结构较为合理，经营情况正常，公司整体盈利能力较好，融资渠道多元，再融资能力较强，作为主体评级AA的公开发债企业，具有较强的偿债能力。
地区经济：
      黄石市，位于湖北省东南部，长江中游南岸，省会武汉1+8城市圈核心地级市。是我国中部地区重要的原材料工业基地和国务院批准的沿江开放城市，。2019年黄石市地区生产总值为1767.19亿元，近三年排名稳定在第9位；2019年黄石市地区生产总值增速8.2%，较上年提高0.4个百分点，增速位列全省首位。
      2019年，地方公共财政预算收入119.46亿元，增长2.3%，可支配财力300亿，地方税收收入83.89亿元，增长2.26%，地方税收收入占地方公共财政预算收入的比重达70.2%。2019年末全市政府债务余额约为246.86亿元，政府负债率13.97%。

抵质押措施：

担保措施：

第一担保方：益民投资
      黄石市益民投资有限公司成立于2008年9月，注册资本为10,000.00万元。实际控制人为黄石市国有资产监督管理委员会，主要负责经开区范围内的基础设施建设和国有资产运营，保障房、安置房、还建楼的建设工作。
      益民投资截至2020年末，该公司资产总额为174.24亿元，所有者权益总额为77.72亿元，资产负债率为55.40%， 2020年经营性现金流入61.84亿元，存货在公司的流动资产占比78.71%。截止到2020年11月底，益民投资的主要融资类型为银行贷款，占比达到43%。从到期期限上来看，本信托计划预计2023年到期，当年到期金额为3.9亿元，占总有息负债的5%，担保能力较强。
      主体评级：2020年3月5日，中证鹏元资信评估股份有限公司对益民投资的主体信用评级为AA，评级展望为稳定。