央企信托-XX11号江苏大丰集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.74分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较高。融资主体评分为5.93分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为3.35分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产很高，资产负债率较高。担保措施的评分为5.89分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.74分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.24 分； >=300万：5.74分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.74，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.24，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.74，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：大丰兴城
      公司是大丰区重要的的基础设施建设和国有资产运营主体，业务范围主要集中于高新技术区，涉及市政工程建设、房地产开发和酒店经营等。市政设施工程建设方面，公司根据盐城市大丰区高新技术区管理委员会固定资产投资项目计划，进行市政、桥梁、道路、绿化、拆迁安置房等基础设施以及公共配套设施建设。具体业务模式方面，公司市政设施工程业务均采用委托代建模式，公司就具体代建项目与大丰高新技术区管委会、盐城市大丰东方水处理有限公司（系大丰区国有企业）签订代建协议。在项目完成后，由相关部门对项目进行竣工验收和决算，根据委托代建协议，委托方根据审计后的工程总款项上浮20%安排市财政支付公司相关款项。
      截至2019年末，公司总资产93.86 亿元，同比基本持平。其中流动资产占比为89.38%；非流动资产占比为10.62%，公司资产以流动资产为主。公司资产主要由其他应收款和存货构成。截至2020 年6 月末，公司总资产103.96 亿元，较年初增长10.76%。
      截至2019 年度末，公司总负债56.57 亿元，同比减少2.29%，其中流动负债36.28 亿元，占比64.13%；非流动负债20.29 亿元，占比35.87%。公司负债主要由其他应付款、一年内到期的非流动负债和长期借款构成。截至2020 年6 月末，公司总负债66.64 亿元，较年初增长17.79%。

还款来源：

资金投向:
      信托资金用于受让融资人持有的对东方湿地100%股权收益权，转让价款最终用于东方湿地负责实施的沿海生态现代规模农业项目。
第一还款来源：大丰兴城经营收入
      公司工程业务模式主要为委托建设，项目委托方为大丰区高新技术区管理委员会及盐城大丰东方水处理有限公司，委托方与公司签订代建协议，在项目完成后，由相关部门对项目进行竣工验收和决算，公司业务回款利润约在20%左右，利润额度较高，业务持续性较好。
      2017-2019 年公司营业收入较为稳定，近两年均在6 亿元左右。净利润逐年增长，2019 年公司净利润为1.48 亿元，公司盈利能力较强。 2017-2019 年，公司分别获得政府补助每年都在4000 万元左右，政府补助较为稳定，净利润对政府补助的依赖程度较小。
区位经济：
      盐城市位于江苏省东部，2019年盐城市实现GDP 5702 亿元，在全国所有城市中排名36位，全国所有地级市中排名13位；一般公共预算收入383亿元，财政收入总量全国所有地级市中排名20位。大丰区为江苏省城市面积最大的区，2019年实现一般公共预算收入51.01亿元，连续入选全国百强县（区）名单。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：大丰城建
大丰城建是盐城市大丰区重要的基础设施建设和保障房建设主体。近年来资产规模增长较快，社会影响力较大，持续在资本注入、股权划拨及财政补贴方面受到股东的大力支持。
截至2020年6月末，公司总资产603.11 亿元，总负债381.37 亿元，资产负债率63.23%。联合资信对其偿债主体最新信用评级为AA，评级展望为稳定。