XX信托-四川崇州集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.71分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率较低。融资主体评分为8.57分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润较高。还款来源评分为4.22分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较高，资产负债率较低。担保措施的评分为6.86分，担保措施比较不错。
        综合来看，该产品的最终风险评分为6.71分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.31 分； >=300万：6.01分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.71，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.31，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.01，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：崇州市鼎兴实业有限公司
发行人崇州市鼎兴实业有限公司，成立于 2014 年 12 月 9 日，注册资本为 10,000 万元，崇州市国有资产监督管理办公室 100%，AA 发债主体，公司是崇州市基础设施建设和运营主体之一，承担崇州市内重要基础设施项目的投资、建设工作，主营业务板块包括砂石业务、代建业务和其他业务，其中砂石业务具有一定的区域专营性。公司业务地位突出，在增资、资产注入、财政补贴等方面持续得到地方政府的支持。截至 2020 年末，发行人资产总额 126.06 亿。

还款来源：

资金投向:
      用于投资崇州鼎兴实业发行的 PPN（在银行间债券市场发行的标准债，发行门槛相对更高）
第一还款来源：融资方收入
      截至 2020 年末，发行人资产总额 126.06 亿，2018-2020年度，发行人分别实现营业收入97,100.57万元、100,862.00万元和92,926.96万元，主要以砂石项目为主，公司营业收入平稳上升；2018-2020年度，发行人主营业务毛利润合计分别为19,600.30万元、22,435.00万元和16,341.18万元。公司近年来得到政府财政补贴等方面的大力支持，再融资能力极强！
地区经济
      崇州市是四川省辖县级市，由成都市代管，全市幅员面积1,089平方公里，呈“四山一水五分田”格局，是四川省成都平原都市群重点发展的中等城市。崇州市坚持“三步走”战略目标，坚守“西控”定力，聚力绿色转型，全力推进“三区一地”建设，经济发展稳步推进。
      2020年崇州市地区生产总值为405.85亿元，按可比价格计算，同比增长5.8%，增速居郊区新城第2位、成都市第4位。2020年崇州市全市一般公共预算收入完成28.26亿元，同比增长8.4%，其中税收收入20.42亿元，首次突破20亿元大关，占一般公共预算收入的72.26%；

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：
兴蜀投资成立于2007年12月7日，截至2020年末，注册资本及实收资本均为10,000万元，崇州市国资局持有兴蜀投资100%股权，实际控制人为崇州市人民政府。兴蜀投资是崇州市基础设施建设主体之一，主要负责崇州市经济开发区路网开发及配套基础设施建设、厂房及配套设施建设以及安置房建设等，主营业务在崇州市经济开发区具有较强的区域专营性。2020年兴蜀投资实现营业收入9.79亿元，基本来源于工程代建业务。
截至2020年末，兴蜀投资资产总额为243.97亿元，所有者权益合计为142.14亿元，资产负债率为41.74%；2020年度，兴蜀投资实现营业收入9.79亿元，利润总额1.55亿元，经营活动现金净流入2.79亿元。