XX信托-103江苏泰州华诚医学集合信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.67分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率较高。融资主体评分为5.82分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为2.53分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产很高，资产负债率较高。担保措施的评分为5.83分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.67分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.17 分； >=300万：5.67分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.67，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.17，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.67，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：泰州华诚医学
泰州华诚医学为国家级中国泰州医药高新区重要的国有资产运营主体，注册资本 29.56亿，总资产近250亿，其中流动资产高达近180亿，净资产近75亿，AA发债主体，信誉高，当地影响力大，偿债能力极强。

还款来源：

资金投向:
      用于发行人2021年度定向债务融资工具（PPN），PPN 为银行间发行的私募债：是指在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的债务融资工具。
第一还款来源：泰州华诚医学收入
      2018-2020 年度，发行人营业收入分别为135,328.99 万元、96,048.78 万元和87,781.55 万元，主营业务收入分别为134,797.21 万元、95,518.09 万元和85,930.69 万元，其中占比较高的主要为工程建设收入、房地产收入、商贸收入等。工程建设收入为发行人主要业务板块之一，2018-2020 年度，发行人工程建设收入分别113,235.05 万元、54,050.50 万元和26,685.70 万元，分别占主营业务收入的84.00%、 56.59%和31.05%。工程建设收入占主营业务收入的比重较大，是发行人稳定的收入来源。
地区经济：
      泰州医药高新技术产业开发区（简称泰州医药高新区）起步于1992 年创办的泰州经济开发区，2006 年启动建设中国医药城，2009 年3 月，升格为国家级高新技术产业开发区。2010 年2 月，科技部、卫生部、国家食品药品监督管理局、国家中医药管理局与江苏省人民政府共建泰州医药高新区机制正式建立。
      2020 全年实现财政总收入62.83 亿元，实现一般公共预算收入43.52 亿元。总的来看，2020 年，高新区财政继续增长，财政实力有所增强，综合财力在泰州市较强，但该地区对土地的依赖度较高，处于发展上升期，未来仍有较大发展空间。医药高新区2020 年完成公共财政预算支出34.85 亿元；从财政平衡能力来看，2017 年至2020 年分别为127.90%、132.46%、136.63%和124.88%，财政自给能力很强，给予了发行人良好的市场经济环境。