XX信托-淄博高新区集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.87分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率较高。融资主体评分为6.59分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润较高。还款来源评分为4.73分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较高，资产负债率很高。担保措施的评分为4.58分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.87分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.47 分； >=300万：6.17分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.87，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.47，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.17，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：淄博高新城投
淄博高新城市投资运营集团有限公司，简称“淄博高新城投”，前身为淄博高新技术产业开发区经济发展总公司，成立于1993年08月04日，注册资本3亿元，国有独资，实际控制人为淄博高新区管委会。公司是高新区的基础设施建设主体，有垄断经营优势，AA公开发债主体，2021年一季度末，总资产307.9 亿元，上年净利润2.65亿元，账上未分配利润9.6亿元。

还款来源：

资金投向:
      用于投向淄博高新城市投资运营集团有限公司2021年非公开发行公司债券（第二期）。
第一还款来源：淄博高新城投收入
      标的债券的偿债资金将主要来源于公司日常经营所产生的经营收入和现金流入。2019 年度和2020 年度，公司营业收入分别为 88,522.84 万元和146,035.87 万元；净利润分别为22,963.72 万元和26,556.60 万元；经营活动产生的现金流入分别为131,293.22 万元和474,158.66 万元。随着公司业务规模及收入的逐步扩大，公司利润水平有望进一步提升，从而为标的债券本息的偿付提供保障。淄博高新区为国家级高新区，随着淄博高新区经济发展水平的提高，基础设施建设需求、物业租用需求、用水需求也会不断增加，进而提升发行人的基础设施建设收入、租金收入和供水收入。
地区经济：
      淄博市位于山东省中部，是沟通中原地区和山东半岛的咽喉要道。淄博历史悠久，是齐文化发祥地，国家历史文化名城。淄博市下辖5个市辖区，3 个市辖县以及 1 个国家级高新区（淄博高区）、1 个省级开发区（淄博经开区），2019年，淄博 GDP完成3642.4亿，一般公共预算收入高达385.23亿，财政收入稳定、结构较好。
      山东省淄博高新区位于淄博市张店区北部，于1992 年11 月经国务院批准设立，是53 家国家级高新区之一。辖区面积121.13 平方公里，其中高新技术产业开发区规划面积7.04 平方公里。2020 年，实现地区生产总值285.2 亿元，一般公共预算收入为39.4 亿元。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：淄博高新国投
      淄博高新国有资本投资有限公司，简称“淄博高新国投”，注册资本20亿元，国有独资，实际控制人为淄博高新区管委会。公司是淄博高新区唯一的国有资本运营平台，政府在资产注入及财政补贴方面对其支持力度非常大。
      公司主体信用评级AA+，债项评级AA+。2020年末，总资产335.83亿元，过往平均融资成本低至6.45%，主要通过银行贷款及发债融资，还有未使用的银行授信额度49.9亿元，从没发过信托。
      截至2021年3月末，公司对外担保余额仅有2.62亿元，占净资产的比例仅为2.31%，担保能力极强。