XX信托-山东威海乳山市集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.33分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率适中。融资主体评分为7.35分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为2.32分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率很低。第2家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率很低。担保措施的评分为8.53分，担保措施非常强大。
        综合来看，该产品的最终风险评分为6.33分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.13 分； >=300万：5.63分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.33，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.13，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.63，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：乳山市国有资本运营有限公司
乳山市国有资本运营有限公司注册资本高达20.10 亿元，实际控制人为乳山市财政局。公司作为乳山市主要国有资产运营主体，当地第一大平台，负责乳山市棚户区改造、基础设施建设、供水及热电等业务，具备一定的区域专营优势。
截至2021 年9 月末，公司总资产为306.76 亿元，主体信用评级为AA，债项评级AAA,评级展望稳定。

还款来源：

资金投向:
      信托资金用于按照1:1.176 的比例受让乳山市自来水有限公司持有的债务方为乳山国运的账面价值不超过11760 万元的债权，乳山国运在信托期内清偿债务。
第一还款来源：乳山国运收入
   乳山国资作为威海市乳山市基础设施建设的投融资主体，其与子公司业务范围涉及旧城改造、供水供暖、水产养殖、作物种植、公共交通、文娱旅游等，主要收入包括工程施工收入、租金收入、服务收入及产品销售收入等。近年来，随着乳山市城镇化进程不断加快，乳山国资的主营业务量逐年增多，其日常经营稳步发展。2018 年-2021 年6 月末，乳山国资营业收入分别为126,632.36 万元、177,312.10 万元、135,669.00 万元和67,283.01 万元。随着疫情好转及经济恢复，未来3 年其主营业务收入预计将保持稳定发展态势，信托期内乳山国资的经营收入可以覆盖清偿标的债权所需资金。
地区经济：
      威海市是国务院批复确定的中国山东半岛的区域中心城市、重要的海洋产业基地和滨海旅游城市。
      乳山市隶属于山东省威海市，地处山东半岛南海岸，地处青岛、威海、烟台三市衔接腹地，南濒黄海，与韩国、日本隔海相望。一般公共预算收入27.9 亿元，其中税收收入17.42 亿元，税收占比62%。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：乳山城资
乳山市城市国有资产经营有限公司为乳山市人民政府100%控股子公司。公司是乳山市重要的基础设施建设主体，乳山第二大平台，近年来乳山市政府在土地资产注入、财政补贴等方面对公司提供了有力支持。截止2021 年6 月，公司总资产186.19 亿元，总负债50.52 亿元，公司总体负债26.8%，负债率低，偿债能力强。公司主体信用评级AA，债项评级AAA，评级展望稳定。
第二担保方：乳山自来水
乳山市自来水有限公司，实际控制人为乳山市财政局。当地唯一自来水生产、供应主体，完全自营有充足现金流，关乎当地民生，违约概率极低。