XX信托-济宁兖州区集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.99分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率适中。融资主体评分为7.73分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入一般，年利润一般。还款来源评分为4.41分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1质押物为沪、深主板上市公司股权，质押物金额为2.95亿元。抵质押措施的评分为1.11分，抵质押物不够充足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.99分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.49 分； >=300万：7.09分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.99，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.49，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.09，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：济宁市兖州区惠民城建投资有限公司
      融资人惠民城投系由济宁市兖州区国有资产监督管理局100%直接持股的国有独资企业，注册资本37.01亿元，是兖州区最重要的基础设施建设主体，也是当地最大的政府平台，得到政府大力支持。
      惠民城投为兖州区唯一公开债主体，大公国际资信评估有限公司确定其主体长期信用等级AA+，评级展望为稳定。政信信托项目里，AA+公开债主体的融资方非常稀缺，也是当地政府最珍视的平台。
      财务状况：截至2021年6月，惠民城投总资产471.31亿，所有者权益207.39亿；融资人作为兖州区最大最重要的政府平台。

还款来源：

资金投向:
      受托人名义受让济宁市兖州区惠民城建投资有限公司持有的济宁市兖州区惠丰产业发展有限公司 100%股权对应的股权收益权，用于济宁市兖州区惠民城建投资有限公司的“济宁市兖州区颜店镇乡村振兴产业园二期”项目建设。
第一还款来源：惠民城投收入
      最近三年及一期，交易对手营业总收入分别达到372,050.78 万元、 1,247,541.53 万元和1,190,862.35 万元，营业利润分别为24,982.03 万元、 31,957.34 万元和40,501.81 万元，利润总额分别为27,348.97 万元、31,907.50 万元和24,618.00 万元，净利润分别为27,206.04 万元、30,684.09 万元和 23,429.93 万元。
地区经济：
      济宁市，是山东省辖地级市，南面与江苏省徐州市接壤。京杭大运河沿线，著名的“运河之都”，有山东省最大湖“南四湖（微山湖、昭阳湖、独山湖、南阳湖）”，是历史文化名城、滨水生态旅游城市。是山东省政府批复的淮海经济区中心城市之一，境内有济宁国家级高新区和14个省级开发区，2020年GDP为4494.31亿元，一般公共预算收入411.78亿元，经济实力强大，财政收入充裕；
      兖州区，是济宁市市辖区，京沪铁路与新石铁路交会处的兖州站，是鲁西南最大的物资集散地和客运中转站，全国八大铁路枢纽之一。先后吸引20余家世界500强企业落户兖州，区内的兖州工业园区，综合实力位居全省省级开发区第二位，济宁市各省级开发区之首。2020年，兖州区GDP为525.72亿元，完成一般公共财政预算收入47.35亿元，经济发展和财政收入有充足保障。

抵质押措施：

第一质押物：银行股票质押
融资人将其持有的在上交所主板上市的上市公司齐鲁银行（股票代码：601665）5128万股股票（下称“标的股票”）质押，为本信托计划提供质押担保。截至2021年10月29日（含），标的股票近20个交易日收盘价均价为5.75元，据此计算，质押价值约为2.9486亿元。

标的股权收益权：受让融资人持有的济宁市兖州区惠丰产业发展有限公司100%股权对应的股权收益权。