XX信托-山东德州齐河集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.28分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率适中。融资主体评分为8.26分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为3.46分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为3.5亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为0.89分，抵质押物不够充足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.28分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.38 分； >=300万：5.88分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.28，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.38，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.88，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：齐河城投
交易对手作为德州市齐河县最重要的基础设施建设及国有资产运营主体，在齐河县城市土地整理、基础设施建设、水利工程建设等领域处于行业优势地位。2018年度-2020年度，交易对手分别实现营业收入172,838.57万元、125,725.51万元、168,791.78万元。从营业收入结构来看，交易对手营业收入主要来源于基础设施建设、土地转让。截至2021年9月底，交易对手资产总额为308.07亿元，净资产为153.33亿元，资产负债率约为50.23%。

还款来源：

资金投向:
      交易对手齐河县城市经营建设投资有限公司用于归还债券融资。 第一还款来源：齐河城投收入
      近三年，交易对手营业收入分别为 172,838.57万元、 125,725.51万元、 168,791.78万元。万元。 2018年-2020年，基础设施建和年，基础设施建和土地转让为交易对手主要收入来源，其中， 2020年基础设施建和年基础设施建和土地转让分别占交易对手营业收入的 48.95%、22.46%。
地区经济：
      从交易所处地域来看，齐河县为山东省德州市经济实力最强的区县，GDP、一般预算收入均位列德州市各区县第1位，与山东省省会济南市相邻，有地理位置优势，齐河县2021年实现一般预算收入40.08亿元，同比增长21.7%，当地经济发展势头良好。从公开信息查询到，齐河县当地政府债务压力较轻。