XX信托-191号徐州睢宁永续债集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.42分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率较低。融资主体评分为8.47分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为3.49分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率较低。担保措施的评分为5.69分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.42分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.12 分； >=300万：6.62分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.42，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.12，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.62，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：江苏双溪实业有限公司
      江苏双溪实业有限公司为国有独资企业，注册资本8亿元人民币，由睢宁县预算外资金管理局100%持股，实控人为睢宁县人民政府，是当地第二大平台。
      融资人是徐州市空港经开区最大的城市基础设施、棚户区改造和保障性住房项目建设主体。截止2021年9月，公司总资产284.90亿元，资产负债率45.21%，营业收入22.75亿元；近期存续债券 20.70亿元，主体信用评级为AA，公募债主体，公司无非标信托融资。
      近三年来（2018-2020）公司总资产分别为81.57亿、180.93亿、 250.98亿，所有者权益分别为42.48亿、111.55亿、150.61亿。

还款来源：

资金投向:
      投向永续债。
第一还款来源：
      近三年来（2018-2020）公司总资产分别为81.57亿、180.93亿、 250.98亿，所有者权益分别为42.48亿、111.55亿、150.61亿，公司实现营业收入分别为5.52亿、21.18亿、32.59亿，各项主要财务指标均有较大提升。总体来看，融资人资产规模大，经营情况较好，信誉度高，对未来还款具备较好的保障能力。
地区经济：
      睢宁县，是江苏省徐州市下辖县，名字由水系睢水取“睢水安宁”之意而得来。位于江苏省西北部，徐州市东南部，是徐州“一城两翼”中的重要一翼。睢宁县是国家知识产权强县工程试点县（区）。 2018年，睢宁县位居全国投资潜力百强县市第76 位、全国科技创新百强县市第86位。2019年10月，被评为 2019年全国科技、创新百强县市。
      近三年来（2019-2021）睢宁县地区生产总值GDP分别为 610.00亿元、619.30亿元和680亿元，一般公共预算收入38.09 亿元、38.5亿元、42.69亿元，各项主要财务指标均稳步提升。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：睢宁新城投资
实际控制人为睢宁县人民政府，注册资本10亿，总资产140.45亿，当地第三大平台公司，主体评级AA，债项评级AAA。担保人地位重要且得到政府的大力支持。公司是睢宁经济开发区（省级开发区）唯一的基础设施投资平台，在资本注入及政府补贴等方面得到了政府的有力支持。2020 年 7 月，睢宁县人民政府授权睢宁县预算外资金管理局对公司货币增资 9.00 亿元，公司实收资本从 1.00 亿元增加至 10.00 亿元；2020 年 12 月，县政府对公司划拨管网资产 5.00 亿元并货币注资 7.12 亿元，增加资本公积 12.12 亿元，公司资本实力显著提升。
截止2021年9月，总资产140.45亿元，资产负债率41.72%，营业收入3.74亿元，主体评级AA，近期存续债券14亿元。