国元信托-江苏连云港连云区集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.08分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率适中。融资主体评分为7.63分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为3.46分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率适中。第2家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率很高。担保措施的评分为4.38分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.08分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.58 分； >=300万：6.28分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.08，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.58，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.28，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：海州湾发展
海州湾发展注册资本和实收资本为12 亿元，是经连云港市人民政府批准成立的国有独资有限责任公司，为连云港市东部城区最主要的国有资产投资运营主体。 2021 年HZW 发展实现营业收入105,569.245 万元。
财务情况：2021 年末，HZW 发展资产总额400.21 亿元，负债总额219.35 亿元，所有者权益180.86 亿元，资产负债率54.81%

还款来源：

资金投向:
      受让债务方为江苏HZW 发展集团有限公司（以下简称“HZW 发展”，主体评级AA）账面价值不超过180,153,750.00 元的债权。
第一还款来源：海州湾发展收入
      ：HZW 发展信用情况较好，经营情况正常，公司主营业务收入稳定，地方政府在财政补贴方面给予公司较大的支持。根据上海新世纪资信评估投资服务有限公司于2021 年6 月30 日出具的跟踪信用评级报告（新世纪跟踪[2021]100973）， HZW 发展主体长期信用等级为AA，评级展望稳定。综合而言，HZW 发展具有一定的债务清偿能力。
地区经济：
      连云港，江苏省地级市，是中国首批14 个沿海开放城市之一、中国十大幸福城市、江苏沿海大开发的中心城市、国家创新型城市试点城市、国家东中西区域合作示范区、长三角区域经济一体化成员、2021 年GDP3727.92 亿，一般公共财政收入274.81 亿,负债率17.66%。
      连云区是江苏省连云港市主城区之一，为连云港对外开放的最东端，新亚欧大陆桥东端起点，是国际枢纽海港――连云港所在地，全区行政区域面积836 平方公里，下辖9 个乡街道，常住人口29.28 万人。2020 年连云区实现地区生产总值215 亿元。 2021 年一般公共预算收入21 亿元。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：云港投资
      YG 投资注册资本135,480.00 万元，股东及实际控制人均为连云港市连云区人民政府。公司是连云开发区园区主要的开发建设及招商引资服务主体，承担着大量的基础设施建设任务。财务情况：截至2021 年末，YG 投资（合并报表口径）资产总额101.35 亿元，负债总额53.38 亿元，所有者权益47.96 亿元，资产负债率52.67%。
      YG 投资是连云区主要的基础设施建设主体之一，近年来连云区政府在财政补贴和经营业务开展方面对公司提供了一定支持。公司资产规模较大，经营状况良好，近三年营业收入保持稳定，具备一定的盈利能力。公司作为发债主体，主体评级AA，资信状况良好，再融资能力较强。综上，YG 投资具备一定的履约担保能力。
第二担保方：海州湾物流
      HZW 物流现注册资本人民币5000 万元，出资人为江苏HZW 发展集团有限公司,实际控制人为连云港市连云区人民政府。该公司主要从事国内货运代理和普通货物仓储服务，是辖区内唯一从事该行业的国有企业，收入来源稳定。截至2021 年末，HZW 物流资产总额6.97 亿元，负债总额4.92 亿元，所有者权益2.05 亿元。截止2022 年4 月22 日，HZW 物流当前贷款余额19590 万元，HZW 物流无不良和违约负债记录、无对外担保。
      担保能力评价：HZW 湾物流为海州湾发展的直属全资子公司，实际控制人为连云区人民政府，该公司主要从事国内货运代理和普通货物仓储服务，是辖区内唯一从事该行业的国有企业，收入来源稳定，具有一定的担保履约能力，能够起到补充担保作用。