中融信托-常州钟楼经济开发区财产权信托︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.05分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率适中。融资主体评分为5.82分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为5.06分，还款来源存在一定的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率较高。担保措施的评分为3.8分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.05分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.05 分； >=300万：4.55分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.05，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.05，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为4.55，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方--经开投资
本次财政权信托融资方为常州钟楼经济开发区投资建设有限公司(以下简称“经开投资”)，成立于2002年9月9日，初期注册资本为5000万元，2008年10月13日公司注册资本增加到20000万元。常州市钟楼区人民政府占有钟楼经开投资全部的股份，为国有独资的有限公司。
截止2013年12月，公司总资产88.96亿，总负债45.23亿，合并后总资产97.00亿，总负债53.46亿。公司整体资产负债率适中，为50.84%，长期偿债能力较好。主要以流动负债为主，流动负债43.28亿。其中其他应付款21.14亿、短期借款3.70亿、应付账款3.69亿、一年到期长期负债7.45亿；长期负债专项应付款1.32亿、长期借款8.85亿。

还款来源：

第一还款来源：应收帐款
       中融信托与经开投资、钟楼区人民政府签署三方的《债权债务确讣协议》，经开投资将其对钟楼区人民政府的7.56亿债权转让给中融信托。明确信托设立后，钟楼区人民政府应直接向中融信履行债务。
常州市钟楼区政府财政实力强大：
       常州位于江苏省南部，与上海、南京等距相望，与苏州、无锡构成苏锡常都市圈。2013 年全年实现地区生产总值（GDP）4360. 9 亿元，人均生产总值达92994 元，折合超过了1.5 万美元，位列江苏省第四位，处于中等发达的基准线。钟楼区位于常州的中心区域，是经济、文化、金融、商贸中心，2013 年地区生产总值396 亿元，财政收入53.35 亿元，一般预算收入33.2 亿元。
第二还款来源为融资方经营性收入
       若本信托计划到期时，钟楼区政府不能履行债务回购，则钟楼经开有义务对投资者持有信托受益权进行回购。2013年1-12月，公司实现主营业务收入68714.86万元，净利润42491.57万元。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方--常州交通集团
       公司成立于2003年8月，注册资本32534.21万元，是常州市政府全额出资设立的国有独资公司。　　截至2013年12月31日，公司总资产323.32亿元，净资产104.81亿元，资产负债率67.58%；2013年1-12月，公司实现主营业务收入15.07亿元，净利润21082.65万元。
       查询央行征信系统，截至2014年2月28日，公司未结清贷款余额52.75亿元，承兑汇票余额41270万元，对外担保余额114.94亿元。
       公司2012年成功发行15亿元7年期企业债，债券评级为AA，债券主体评级AA。