华鑫信托-鑫桥3号集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

8.21分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险很低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较高。融资主体评分为5.46分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为5.26分，还款来源存在一定的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为7.95亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为9分，抵质押物非常充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率很低。担保措施的评分为4.76分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为8.21分，风险评级为风险很低。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.71 分； >=300万：7.01分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为8.21，风险很低，适合风险偏好很低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.71，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.01，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资人为优质上市公司成都路桥（002628），总市值约 40 亿，成都路桥改制前系成都交通局所属国有企业，行业为基础建设，主业突出，未涉足房地产、矿业等行业；2013 年年报显示总资产 79.8 亿，营业收入 42.7 亿；受益于西部大开发等多重利好，公司业务开拓迅速，2014 年半年报显示 2014 年上半年取得订单量总额 92.45 亿，为 2013 年营业收入的 192%，保障了未来 3-5 年上市公司营业收入和利润稳定增长，目前多家机构评级为“买入” 。公司信誉良好，资本运作低调，在建设银行、民生银行取得授信总额约 38 亿，并获建设银行 AAA 级授信评级。
融资主体的净资产为27.68亿元，资产负债率为65.31%。

还款来源：

第1还款来源为应收帐款，应收账款金额为2.54亿元，债务方为地方政府贵州盘县。
贵州盘县系百强县之一，区域经济较为发达，连续 5 年跻身全国中小城市最具区域带动力和最具投资潜力百强县，最具投资潜力百强县位次前移6位晋升至第 90 位。2013 年公共财政预算收入（新体制）完成 44.91 亿元，较上年同口径增长 18.79%。入选 2013 年度中国县域经济与县域基本竞争力百强县市 87位，成为贵州省第一个也是唯一一个入选全国百强的县（市、区）；在全省经济发展增比进位综合评比中预排名第 2。同时，盘县财政局就本项目出具《财政承诺函》，承诺按照相关信托文件重组后的标的应收账款纳2015-2016年度的财政预算，将该笔债务偿付纳入政府存量债务并上报，安排一般财政预算基金或专项基金偿还重组后应收账款。