中泰信托-无锡北塘凤翔建发应收账款投资集合资金信托计划（24月）︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

5.77分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较高

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率较高。处于实际控制地位的母公司净资产较低，资产负债率很低，处于实际控制地位的母公司为此次融资提供担保。融资主体及其处于实际控制地位的母公司评分为6.56分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为5.19分，还款来源存在一定的不确定性。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为5.77分，风险评级为风险较高。

风险调整后的收益评分：

<300万：4.77 分； >=300万：4.27分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为5.77，风险较高，适合风险偏好较高的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为4.77，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为4.27，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资人--无锡凤翔建发简介
公司成立于2009年，注册资本7.5亿元，为北塘投资全资子公司，主要从事拆迁安置房用地的前期拆迁、整理和代建等业务。
截止2013年12月31日，公司总资产35.61亿元，净资产14.07亿元，资产负债率60.46%；2013年1-12月，营业收入5.91亿元。

还款来源：

第一还款来源：无锡市北塘区人民政府对4亿元应收账款的回款。
债务人无锡北塘区政府简介
      北塘区是无锡市三个中心城区之一，位于无锡中心商贸区的西北部，面积31.5平方公里，全区常住人口31万。
      2013年，全区实现GDP 253亿元，地方财政综合财力32.8亿元，其中公共财政预算收入19.30亿元。

第二还款来源为融资方的经营性收入
      截止2013年12月31日，公司总资产35.61亿元，净资产14.07亿元，资产负债率60.46%；2013年1-12月，营业收入5.91亿元。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保人--北塘投资简介
公司成立于2008年，注册资本16.04亿元，唯一的股东是无锡市北塘经济发展中心，实际控制人是无锡市北塘区政府，是无锡市北塘区政府从事城市建设和投资运营的主体。
截止2013年12月31日，公司总资产131.2亿元；2013年1-12月，主营收入14.57亿元；2014年5月24日，鹏元资信跟踪评级结果为AA级。