陆家嘴信托-锦瑞16号泰州中国医药城︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

5.57分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较高

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率很高。融资主体评分为1.47分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为4.29分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较高。第2家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率较低。担保措施的评分为6.21分，担保措施比较不错。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为5.57分，风险评级为风险较高。

风险调整后的收益评分：

<300万：4.77 分； >=300万：4.17分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为5.57，风险较高，适合风险偏好较高的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为4.77，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为4.17，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资人：药城集团简介
      公司成立于2010年7月，注册资本12.16亿元，是华信药业的全资子公司，负责泰州医药高新技术产业开发区（又称“中国医药城”）的运营；拥有20余家子公司。
      截至2014年12月31日，公司总资产88.38亿元，净资产13.15亿元，资产负债率85.12%；2014年1-12月，实现主营收入1.84亿元，净利润1748.39万元。
      根据2015年2月9日人行征信系统查询，公司未结清的贷款6笔，余额55,600万元，均为正常类，无不良负债记录。对外担保126,336万元。

还款来源：

资金投向:
      受让泰州东方中国医药城控股集团有限公司（以下简称”药城集团”）以其子公司江苏华联东方置业有限公司（以下简称”华联东方”）取得的对泰州医药产业开发区管委会的63,533万元应收账款，资金用于东方小镇三期工程（中海油基地）项目建设。

第一还款来源：泰州医药产业开发区管委会对63,533万元应收账款的回款
泰州国家医药高新区简介
      中国医药城―泰州国家医药高新技术产业开发区是当今中国唯一的国家级医药高新区，是唯一的国家级医药高新区，是目前中国规模最大、产业链最完整的医药类产业园区。
      高新区位于长三角中部，总体规划面积25平方公里。
      泰州市医药高新区2011年-2014年财政一般预算收入为17.50亿元、18.87亿元、22.32亿元和25.56亿元。
      截至2013年12月31日，泰州国家医药高新区债务余额47.828亿元。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保人：华信药业简介
      公司成立于2005年12月，注册资本8.89亿元，唯一股东是泰州市国资委，主营业务有出让土地、商品销售、物业管理、酒店服务、房产销售、租赁和担保等。
      截至2014年9月30日，公司总资产318.83亿元，净资产113.61亿元，资产负债率64.37%；2013年1-12月，公司实现主营业务收入13.75亿元，净利润2.16亿元。
      根据2015年3月3日人民银行信贷登记系统查询结果显示，公司未结清贷款余额1,087,379.00万元，银行承兑汇票余额127,700.00万元，信用证余额5,000.00万元；已均为正常类；对外担保余额1,188,600.00万元，其中，对外保证担保正常类余额936,164.16万元，关注类1,050.00万元；对外抵押担保正常类余额197,442.59万元。
      公司于2011年4月20日发行了7年期16亿元企业债（简称“11泰医高债”，代码：1180092），票面利率为6.96%。
      公司于2012年9月24日发行了5年期9.5亿元中期票据（简称“12泰华信MTN1”，代码：1282371），票面利率为6.8%，2014年6月，经上海新世纪资信评估，债券主体评级AA。

第二担保人：高教投资简介
      公司成立于2004年6月，注册资本1.15亿元，是泰州市政府国有资产监督管理委员会的全资子公司，是泰州高校园区基础设施投资、融资、管理的主体。
      泰州高教园区总规划面积64万平米，已建成47.9万平方米的教学生活用房及相关配套设施。根据规划，高教园区自北向南分别为南师大泰州学院、南理工泰州科技学院、江苏畜牧兽医职业技术学院（已建成），整个园区按33000人规模设计，教学行政用房49.3万平方米，学生生活用房36万平方米，园区内体育设施、综合性图书信息中心、大学生公园和大学生步街区等公共设施。
      截至2014年12月31日，公司总资产69.23亿元，净资产35.70亿元，资产负债率48.43%；2014年1-12月，实现主营收入2.16亿元，净利润1.03亿元。
      根据2015年4月22日人民银行信贷登记系统查询结果显示，公司未结清贷款余额247,250.00万元，银行承兑汇票余额18,000.00万元；对外抵押担保正常类余额96,700.00万元。