中电投先融-光大信托-成都金堂2号资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.5分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率很低。融资主体评分为1.69分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入一般。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较高，年利润一般。还款来源评分为8.18分，还款来源非常有保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率适中。担保措施的评分为5.97分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.5分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5 分； >=300万：4.7分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.5，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.0，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为4.7，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：凯金交通
四川凯金交通建设投资有限责任公司成立于2014年1月10日，公司股东分别为成都宜居水城城乡交通建设投资有限公司，出资金额为12,000万元，出资比例为60%；中江凯通交通投资有限责任公司，出资金额为8,000万元，出资比例为40%。
截止2015年9月公司净资产1.71亿元，总资产20.625亿元。

还款来源：

资金投向:
      认购光大信托先融锐金1号集合资金信托计划，补充公司流动资金，用于基础建设项目。
第一还款来源：金堂县政府对应收账款的回款
质押债权项目背景
      成都宜居水城城乡交通建设投资有限公司以其对金堂大道三星-高板-土桥（乐至界）段公路项目形成的【40.2】亿总工程款中的【221,723,319】元应收账款债权向光大信托提供应收账款债权质押。
债务人―成都市金堂县人民政府
      金堂县地处成都平原东北部，县境东邻德阳市的中江县，西连本市的青白江区、龙泉驿区，南靠资阳市的乐至县、简阳市，北接广汉市、中江县。县城距成都市中区28千米、广汉市20千米、中江县45千米、青白江区18千米、龙泉驿区36千米。全县幅员面积1156平方公里，辖21个乡镇和2个省级工业开发区。
      金堂县是“成都平原经济圈”内的重点发展县和成都市“特色产业发展区”。中河、毗河、北河穿城而过，有“天府花园水城”之美誉，被评为“全省县域经济发展先进县”2013中国西部百强县排名第52名。
      2014 年金堂县全年财政总收入55.76亿元，其中公共财政预算收入20.91 亿元，其中税收收入完成15.64亿元。结合以上数据，金堂县对本级财政收入影响较大的为税收收入。金堂县税收主要来源于土地增值税、营业税和企业所得税和增值税等，税源结构比较稳定。
      非税收入方面，2012-2014年呈现逐步增加的态势，但税收收入增长速度更快，致使非税收入占一般预算收入的比例不断下降。综上，我们认为金堂县经济运行良好，财政收入增长较快且具有可持续性。

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
“水城交投”以其持有的评估价值为40149万元国有地使用权对本次融资提供抵押担保。
第一质押物：应收账款质押
成都宜居水城城乡交通建设投资有限公司以其对金堂大道三星-高板-土桥（乐至界）段公路项目形成的【40.2】亿总工程款中的【221,723,319】元应收账款债权向光大信托提供应收账款债权质押。

担保措施：

第一家担保方：成都宜居水城城乡交通建设投资有限公司
公司成立于2009年6月11日，是成都市金堂县国有资产管理委员会办公室经成都市金堂县人民政府授权，按照《公司法》和其它有关法律的规定，投资组建的有限公司。公司住所在成都市金堂县赵镇幸福横路131号，公司注册资本2.3亿元人民币，全部由金堂县国有资产管理委员会办公室出资。
2012年至2015年9月30日，水城交投总资产分别为约497,908.36万元、834,363.53万元、1,537,320.82万元和1,623,360.80万元，净资产分别为272,297.40万元、447,852.21万元、807,232.45万元和808,420.64万元。总资产和净资产每年增加，但增幅逐年放缓。资产负债率逐年上升，截止2015年9月公司资产负债率约50.20%。