中电投先融-遵义市播州系列资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.35分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较低。融资主体评分为8.41分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为3.82分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为8亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为4.63分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率较低。担保措施的评分为5.83分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.35分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.15 分； >=300万：6.85分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.35，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.15，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.85，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：播州国投
播州国投系由遵义县人民政府出资组建的有限责任公司，于 2001 年 6 月 1日取得遵义县工商行政管理局核发的《企业法人营业执照》，原注册资本为人民币 3，807.90 万元，实收资本为人民币 3,807.90 万元。截至 2007 年 6 月 14 日止，播州国投已收到遵义县人民政府缴纳的新增注册资本（实收资本）合计人民币 96,192.10 万元，实收资本占注册资本的 100%，变更后的累计注册资本人民币 100,000.00 万元，实收资本 100,000.00 万元。
截至 2015 年末、2014 年末，公司资产总额分别约为 133.89 亿元和 120.62亿元，增幅为 11.01%，公司资产规模较大，其中流动资产比重较大，2015 年达到 98.28%，其中最主要的构成为货币资金、存货、其他应收款、应收账款和预付款项。

还款来源：

资金投向: 用于遵义市播州区桂谢公路建设，纳入政府购买服务目录。
第一还款来源：融资方经营收入 2015 年度，公司营业收入 5.85 亿元，净利润 1.86 亿元。最终债务人―遵义市播州区人民政府
遵义，位于贵州省北部，国际旅游都市。北依大娄山，南临乌江，古为梁州之城，是由黔入川要冲，黔北重镇。全市辖 3 个区、9 个县、2 个县级市。
2015 年播州区地方政府债务余额为 111.65 亿元，地方综合财力为 59.41 亿元，地方生产总值 315.12 亿元。因此，可以计算出播州区 2015 年末债务率=（地方政府债务余额÷地方综合财力）×100%=187.93%；播州区 2015 年末负债率= （地方政府债务余额÷地方生产总值）×100%=35.43%。债务率和负债率高于公司对于地方政府融资平台债务率 100%和负债率 20%的风控要求，但符合贵州省和遵义市整体的实际债务情况，贵州省和遵义市的债务率和负债率维持在较高水平。

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押：
播州国投提供其拥有的不低于 8 亿元土地抵押，抵押率不超过 50%。

担保措施：

第一担保方：遵义市播州区城市建设投资经营有限公司 播州城投前身为遵义县遵南城建有限公司，成立于 2000 年 9 月，是经遵义县县府办发【2000】42 号文批准成立的国有独资企业。成立时注册资本为人民币 150 万元；2011 年 6 月，公司增加注册资本 9,850.00 万元，增资后，公司的注册资本变更为 1.00 亿元。2011 年 6 月，公司名称由原来的“遵义县遵南城建有限公司”变更为“遵义县城市建设投资经营有限公司”。2015 年，遵义县人民政府以 15.16 亿元土地资产向公司进行实物注资，公司注册资本增至 16.16 亿元。截至 2015 年末，公司注册资本和实收资本均为 16.16 亿元，公司股东为遵义县国有资产管理局。截至 2015 年末、2014 年末，公司资产总额分别约为 102.97 亿元和 60.04亿元，增幅为 71.51%，公司资产规模大，其中流动资产比重较大，2015 年达到95.83%，其中最主要的构成为货币资金、应收账款、存货、其他应收款、其他流动资产和预付款项