中泰信托-弘泰11号集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.75分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率较高。融资主体评分为4.48分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为4.63分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率很低。担保措施的评分为6.25分，担保措施比较不错。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.75分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.25 分； >=300万：5.95分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.75，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.25，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.95，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：都匀经济开发区城市投资开发有限公司
都匀经济开发区城市投资开发有限公司成立于2011 年6 月17 日，由都匀经济开发区财政局（国有股）出资组建，是一家国有独资企业。公司注册资本为人民币6,000.00 万元（其中黔南州投资有限公司5000 万元，占股83.33%）。主要经营涉及城市基础设施建设、保障性住房项目建设等行业。经审计，截至2016 年12月31 日，公司总资产76.69 亿元，负债总额50.86 亿元，资产负债率为66.32%，营业收入0.96 亿元，净利润0.24 亿元。

还款来源：

资金投向:
      募集资金4.9 亿元用于受让都匀经开投因代建都匀经济开发区11 号路（西段）道路工程项目形成的对都匀经济开发区管理委员会（以下简称“都匀经开区管委会”）应收账款共计人民币7.27 亿元。
第一还款来源：都匀经开区管委会对应收账款的回款
黔南州区域情况
      黔南布依族苗族自治州位于贵州省中南部，处在大西南对外开放出海的黄金通道上2016 年黔南州实现公共财政收入118.25 亿元，基金收入82.54 亿元，其中国有土地使用权出让收入78.26 亿元。
      都匀经济开发区位于都匀市的东侧，距都匀市区5 公里，1992 年2 月被省政府批准为省级开发区，2009 年元月升格为黔南州委、州政府派出的正县级单位，辖洛邦、大坪两镇。都匀经济开发区是黔南州委、州政府重点打造的黔南新的经济和社会发展的增长极。2016 年都匀经济开发区实现一般预算收入5.95 亿元，政府性基金收入9.66 亿元。
第二还款来源：融资方经营收入

抵质押措施：

第一质押物：应收账款质押
4.9 亿元用于受让都匀经开投因代建都匀经济开发区11 号路（西段）道路工程项目形成的对都匀经济开发区管理委员会（以下简称“都匀经开区管委会”）应收账款共计人民币7.27 亿元。
由我司与都匀经开投、都匀经开区管委会签订《债权债务确认书》，我司、都匀经开投与都匀经开区管委会三方签订《应收账款转让合同》（买断形式，不附加回购义务），都匀经开投将其代建“都匀经济开发区11 号路（西段）道路工程项目”形成对都匀经开区管委会应收账款共计约7.27 亿元的应收帐款（以下简称“标的应收账款”）转让给我司，并在中国人民银行征信中心应收账款登记公示系统办理转让登记手续。

担保措施：

第一担保方：黔南东升发展有限公司
黔南东升发展有限公司成立于2012 年6 月21 日，注册资本116761 万元，实缴116761 万元，其中黔南州国有资产监督管理局持股60%（70056.6 万元），都匀经济开发区财政局持有40%股权（46704.4 万元）。主要经营城市基础设施建设、政府公共资源的特许经营、产业投资、城市土地开发等。公司于2016年11 月7 日进行主体评级，评估为AA。截至2016 年底，公司资产总额为124.97亿元，所有者权益109.98 亿元，总负债14.99 亿元，资产负债率仅为11.99%。2016 年公司实现营业收入5.02 亿元，利润总额0.34 亿元。