中泰信托-恒泰39号集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.53分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率较低。融资主体评分为3.58分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为BT项目回购承诺，回购款金额比较充足，回购方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为3.67分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为6.21分，担保措施比较不错。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.53分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.83 分； >=300万：5.53分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.53，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.83，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.53，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：大兴开投
大兴开投成立于2013年5月，公司股东贵州铜仁高新技术产业开发区财政局，公司实际控制人是铜仁市公产管理办公室，公司系隶属于铜仁市人民政府体系内的市级重要政府融资平台。
2013 至2016 年，大兴开投合并总资产分别为 17,399.03 万元、62,400.89 万元、115,828.73万元和218,676.94 万元，公司总资产规模持续上升，2014 至2016 年增长率分比为258.65%、 85.62%和88.79%。

还款来源：

资金投向:
本信托计划募集资金用于委托国民信托设立“国民信托-民泰2号单一资金信托”，向大兴开投发放项目贷款，资金用于贵州铜仁高新区电子商务与信息产业园一至三期建设项目（以下统称“电商产业园项目”）的建设。
第一还款来源：贵州铜仁高新技术产业开发区管理委员会对电商产业园项目的回购款。
大兴开投、大兴开投子公司铜仁高新置业有限公司铜仁高新置业有限公司铜仁高新置业有限公司铜仁高新置业有限公司铜仁高新置业有限公司（以下简称“高新置（以下简称“高新置（以下简称“高新置（以下简称“高新置（以下简称“高新置（以下简称“高新置业”）业”）、铜仁高新区管委会签署了三方《回购协议》，因此，我司将指令国民信托与大兴开投、高新置业、铜仁高新区管委会就电商产业园项目签署《回购重组协议》。
第二还款来源：融资方大兴开投的经营性收入

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：铜仁市梵净山投资有限公司
      铜仁市梵净山投资有限公司前身为铜仁地区维信投资有限公司，系根据铜署发〔2006〕49 号《铜仁地区行政公署关于设立铜仁地区维信投资公司的通知》，于 2006年12月成立的有限责任公司，注册资本3 亿元，铜仁地区财政局为其投资主体。
      2016年7月 30 日，铜仁市国有资产监督管理局出资 30 亿元，公司的股权结构变更为铜仁市国有资产监督管理局出资 30 亿元、铜仁市公产管理办公室出资 28 亿元、铜仁市财政局出资12 亿元和国开发展基金有限公司2015 年出资15.578 亿元，持股比例分别为35.06%、 32.72%、14.02%和18.20%。根据公司章程，上述出资已全部在 2016 年7 月30 前实缴到位。公司于2016 年8 月25 日依法办理了工商变更登记。
      2013-2015 年，铜仁梵投合并总资产分别为 2,229,202.35 万元，2,711,389.94 万元和3,322,708.66 万元，总资产规模持续上升，年化平均增长率达到 22.09%。总资产由流动资产和非流动资产构成，其中流动资产占比较大，近三年分别占比为 96.67%、96.48%和95.82%，非流动资产占比均不足 5%。公司总资产规模较大，流动性较强。