中泰信托-安泰41号集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.12分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率很低。融资主体评分为7.78分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为1.24分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为有直接或间接股权关联的公司，担保方净资产很高，资产负债率适中。担保措施的评分为5.45分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.12分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.72 分； >=300万：7.42分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.12，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.72，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.42，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：赤水鑫竹
融资方赤水市鑫竹投资开发有限公司（简称“赤水鑫竹”）成立于2011年6月，公司唯一股东为遵义市道路桥梁工程有限责任公司。公司注册资本2亿元。
截至2016年末，公司总资产为834,444.59万元，总负债为226,391.50万元，资产负债率为27.13%。2016年公司实现营业收入97,786.13万元，净利润为16,671.89万元。

还款来源：

资金投向:
      信托资金用于受让赤水鑫竹因代建赤水市电子信息产业园A 区建设项目而形成的对应收账款债务人共计612,123,623.39 元的应收账款。信托计划到期由赤水鑫竹回购上述标的应收账款，从而实现信托计划的退出。
第一还款来源：赤水市政府对应收账款的回款
应收账款项目基本情况
      赤水市电子信息产业园A区建设项目位于赤水市电子产业园，具体位于贵州省赤水市省级经济开发区内文华办事处严家村及市中办望城村地块。该项目工程总规划用地面积约15.6722万平方米，建筑总面积约28.3569万平方米。主要拟建筑物为厂房、住宅楼以及与配套的厂区道路、给排水、消防、供电、天然气和绿化等辅助设施。项目总投资82,525.32万元。
赤水市经济及财政情况
      赤水市位于贵州省最西北部，位于赤水河中下游，与四川南部接壤，是黔北通往川渝的重要门户，素有“川黔锁钥”、“黔北边城”之称。赤水市为省直辖县级市，由贵州省人民政府委托遵义市代管，现辖11镇3乡3个街道。2016年常住人口24.41万人，户籍总人口31.61万人。 2016年赤水市全年生产总值（GDP）达96.14亿元，比上年增长14.5%。其中：第一产业增加值16.51亿元，比上年增长5.8%；
      2014年-2016年，赤水市财政总收入分别为31.06亿元、26.66亿元和30.47亿元。年均处于30亿元左右，收入较为平稳。从构成来看，以上级补助为主，近三年实现的上级补助分别为14.49亿元、16.86亿元和18.93亿元。上级补助占比分别为46.65%、63.24%和62.13，显示赤水市获得了上级政府持续而稳定的财政支持。
      2014年-2016年，赤水市一般公共预算收入分别为4.90亿元、5.65亿元和5.59亿元，其中税收收入分别为3.92亿元、4.52亿元和4.28亿元，税收收入在一般公共预算收入中的占比分别为80%、80.86%和76.57%。近三年来，税收收入占一般公共预算收入的比重一直维持在70%以上，表明赤水市一般公共预算收入结构较为稳定。
第二还款来源：赤水鑫竹的经营收入
      赤水鑫竹将按《应收账款转让与回购合同》的相关约定按期向我司支付标的应收账款溢价回购款及回购基本价款。标的应收账款是赤水鑫竹因代建赤水市电子信息产业园A区建设项目（或简称“信息产业园A区项目”）而对赤水市人民政府形成的，金额共计约61212.36万元。截至2016年末，赤水鑫竹资产总额为83.44亿元，负债总额为22.64亿元，资产负债率为27.13%。2016年公司实现营业收入9.78亿元。

抵质押措施：

赤水市鑫竹投资开发有限公司与中泰信托有限责任公司签订《应收账款转让与回购合同》及《应收账款转让与登记协议》，并在中国人民银行征信中心办理应收账款转让登记。

担保措施：

第一担保方：遵义道桥
担保方遵义市道路桥梁工程有限责任公司（简称“遵义道桥”）成立于1993年11月，注册资本56,000.00万元,实际控制人为遵义市人民政府。遵义道桥是贵州省内四家取得公路工程施工总承包壹级资质的企业之一,也是遵义市唯一具有公路工程施工总承包壹级资质的企业,在遵义市公路工程施工业务中具有显著优势地位。公司同时是公开发行公司债、企业债的主体，最新主体信用评级AA+。
截至2016 年末，遵义道桥资产总额为12,970,441.56 万元，总负债为 6,832,024.12 万元，资产负债率为52.67%。2016 年公司实现营业收入986,705.08 万元，净利润为100,467.30 万元。