金元百利-济宁兖州惠民专项资产管理计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.41分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率适中。融资主体评分为8.18分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入一般。还款来源评分为5.47分，还款来源存在一定的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率较高。担保措施的评分为1.13分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.41分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.91 分； >=300万：7.41分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.41，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.91，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.41，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：济宁市兖州区惠民城建投资有限公司
      济宁市兖州区华融经济发展投资有限公司作为融资人的唯一出资人，是融资人唯一股东，出资比例占融资人注册资本的 100%。济宁市兖州区华融经济发展投资有限公司为兖州区财政局管理的事业单位。融资人的实际控制人为兖州区财政局。
      目前，融资人的主营业务集中在五大板块：一是市政工程建设板块，融资人就相关项目与兖州区财政局签订了委托代建回购协议，兖州区财政局以工程总结算造价加成10%-15%作为回购金额，分期向融资人支付代建回购款；二是土地整理开发板块；三是城中村改造板块融资人按照政府指导价格进行定向销售以回笼资金获取投资回报；四是房屋销售板块，五是文化旅游板块。
      截止2017年9月30日，融资方总资产299.34亿元，净资产148.25亿元，资产负债率为50.4%。

还款来源：

资金投向:
      资金用于受让济宁市兖州区惠民城建投资有限公司（以下简称“惠民城建”，AA，大公国际）基于兖州市1旧关片区棚户区改造安置房建设项目代建工程而形成的对济宁市兖州区财政局的【5.00】亿元应收账款收益权，用途为“补充流动资金”到期惠民城建回购。
第一还款来源：应收账款收益权的收益
      融资人提供了兖州市财政局与融资人于 2010 年 10 月签署的《兖州市旧关片区棚户区改造安置房建设项目投资建设与转让收购（BT）协议书》，及兖州市发改委、国土资源局、环境保护局关于本项目的批复（或意见）
政府与地方财政
      济宁市位于山东省西南部，现辖 11 个县市区和济宁国家高新技术产业开发区、太白湖新区及济宁经济技术开发区，总面积 1.1 万平方公里。济宁市自然资源较为丰富，已发现和探明矿产资源有70 多种，煤炭资源最为丰富，全市含煤面积 4,826 平方公里，煤储量 250亿吨，占山东省的50%，是全国重点开发的八大煤炭基地之一。
      兖州区位于鲁西南，原为济宁市下辖的县级市。2013 年 11 月，根据国务院《关于同意山东省调整济宁市部分行政区划的批复》和省政府《关于调整济宁市部分行政区划的通知》，济宁部分行政区划实施调整，撤销兖州市，设立济宁市兖州区，原兖州市的行政区域整体变更为兖州区的行政区域。兖州区下辖 6 镇 4个街道办事处，截至2017 年末，常住人口 55.32 万人，其中城镇人口城镇 37.55万人。
      2017 年，兖州区公共财政预算收入完成 44.4 亿元，下降 2.99%，其中税收收入 31.6 亿元，下降 0.09%，占比 71.1%。公共财政预算支出完成 50.7 亿元，增长0.14%。近年来，兖州区一般预算收入持续增长，在地方财政收入中占比持续处于较高水平；受煤炭行业下行、土地市场及房地产市场调控影响，兖州区税收收入及政府性基金收入有所波动。

抵质押措施：

第一质押物：应收账款质押
济宁惠民城建提供对应兖州市财政局的应收账款质押。

担保措施：

第一担保方：齐鲁文旅
济宁市兖州区国开齐鲁文化旅游开发有限公司（以下简称“齐鲁文化旅游公司”）成立于 2009 年，是由融资人投资设立的全资子公司，经营范围包括原兖州市旅游资源的开发与经营等。目前，齐鲁文化旅游公司主要负责开发兴隆文化园旅游项目。
截至2017年9月末，保证人总资产为人民币28.60亿元。流动资产为8.22亿元,非流动资产为20.37亿元。