央企信托-潍坊滨投集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.98分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率适中。融资主体评分为6.98分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入一般，年利润较高。还款来源评分为8.95分，还款来源非常有保障。
        抵质押措施：第1质押物为应收账款，质押物金额为8亿元。债务方净资产较低，资产负债率很高，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入较低。        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较高，资产负债率较低。担保措施的评分为6.79分，担保措施比较不错。
        综合来看，该产品的最终风险评分为6.98分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：8.28 分； >=300万：7.98分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.98，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为8.28，收益很高，推荐购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.98，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：潍坊滨城投资开发有限公司
潍坊滨城投资开发有限公司成立于 2005 年 8 月 17 日，公司股东为潍坊市寒亭区国有资产运营中心，实际控制人为潍坊市寒亭区人民政府，法人邵红刚，注册资本 1 亿元。截止 2018 年末，融资人公司总资产 269.63 亿元，净资产 117.81亿元，2018 年实现营业总收入 9.06 亿元。公司作为寒亭区重要的基础设施建设主体，主营业务具有较强的区域专营性，且能够获得股东和区人民政府的有力支持，整体偿债能力很强，违约风险较低。

还款来源：

资金投向:
      用于滨城投资的日常运营，资金不得流向房地产开发、土地整理及法律法规和监管部门禁止流向的领域。
第一还款来源：融资方收入
      截止 2018 年末，融资人公司总资产 269.63 亿元，净资产 117.81亿元，2018 年实现营业总收入 9.06 亿元。公司作为寒亭区重要的基础设施建设主体，主营业务具有较强的区域专营性，且能够获得股东和区人民政府的有力支持，整体偿债能力很强，违约风险较低。
交易对手所在区域简介
      潍坊市是山东省下辖地级市，地处黄河三角洲高效生态经济区、山东半岛蓝色经济区两大国家战略经济区的重要交汇处，是山东中部重要的区域经济中心。潍坊市下辖 4 个区、2 个县，代管 6 个县级市，并设有潍坊高新技术产业开发区、潍坊滨海经开区、潍坊综合保税区和潍坊峡山生态经济开发区。
      潍坊市近三年一般公共预算收入增长较快，税收收入占比很高，财政实力很强。2016 年～2018 年，潍坊市一般公共预算收入分别为 521.5 亿元、539.1 亿元和 569.8 亿元，其中税收收入分别为 397.9 亿元、407.6 亿元和 458.3 亿元，占一般公共预算收入比重分别为 76.3%、75.6%和 80.4%。
寒亭区经济发展情况
      寒亭区为潍坊市下辖的 4 个市辖区之一，位于山东半岛中部、渤海莱州湾南岸，属于黄河三角洲高效生态经济区和山东半岛蓝色经济区、胶东半岛高端产业聚集区的叠加区域，是潍坊风筝的发祥地和主产地。
      寒亭区财政收入以一般公共预算收入和政府性基金收入为主，近年财政收入大幅增长，财政实力较强，税收收入占一般公共预算收入的比重不断提升。2016 年～2018 年，寒亭区一般公共预算收入逐年增长，分别为 17.25 亿元、 18.66 亿元和 20.39 亿元，其中税收收入分别为 13.35 亿元、15.86 亿元和 18.50亿元，占一般公共预算收入的比例分别为 77.37%、85.00%和 90.74%，占比逐年提升。

抵质押措施：

第一质押物：应收账款
潍坊滨城投资开发有限公司将其持有的金额不低于 8 亿元的应收款债权作质押担保，质押率（含信托一年本息）不高于 70%。

担保措施：

第一担保方：潍坊滨海投资发展有限公司
潍坊滨海投资发展有限公司成立于 2005 年 8 月 18 日，公司控股股东为潍坊市城市建设发展投资集团有限公司，实际控制人为潍坊市国有资产监督管理委员会。公司法人白玉东，注册资本 1 亿元。截至 2018 年 12 月 31 日，担保人总资产 720.23 亿元，净资产 377.87 亿元，资产负债率 47.53%。2018 年实现营业收入54.98 亿元，净利润 11.59 亿元。
担保人作为滨海开发区内重要的基础设施建设主体，在基础设施建设及土地整理业务专营势突出；同时财政补贴、资金注入等外部支持为公司持续发展提供了重要支撑。潍坊市及潍坊滨海开发区经济水平不断增强，为公司提供了良好的外部环境。担保人规模稳定，资产结构合理，资产负债率处于稳定健康水平；主营业务盈利能力较强，净利润稳步上升，同时也具有较强的再融资能力，整体担保实力较强。