HX信托-XS104号扬州广陵商业街项目集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

5.18分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较高

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较高。融资主体评分为5.7分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为4.54分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1质押物为应收账款，质押物金额为4亿元。债务方净资产较低，资产负债率很高，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入较低。        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率适中。担保措施的评分为5.01分，担保措施稍显不足。
        综合来看，该产品的最终风险评分为5.18分，风险评级为风险较高。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.68 分； >=300万：5.48分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为5.18，风险较高，适合风险偏好较高的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.68，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.48，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：广陵新城
扬州市广陵新城投资发展有限公司（简称“广陵新城”，AA评级发债主体）成立于2006年09月25日，公司控股股东为扬州市广陵区人民政府（授权广陵区人民政府国有资产监督管理办公室履行出资人职责）注册资本：截至2018年12月末，公司注册资本为63.1亿元，实收资本为40.5亿元。资产总额：2015-2018年末公司资产总额分别为113.33亿元、193.64亿元、214.77亿元和214.12亿元。

还款来源：

资金投向:
      用于京和商业街一期项目的建设。
第一还款来源：用款项目自身的部分现金流
      项目位置：位于扬州市广陵新城核心区内，南至健民路、北至规划道路、东至秦邮路、西至京杭路。本项目拟在扬州市广陵新城核心区内新建餐饮及商业等计容总建筑面积70323.4m2。建成后房屋对外出租，各类型房屋出租价格参考扬州市当地市场价格，预计每年可产生租金收入约4000万元，未来五年可产生的现金流收入约2亿元人民币。
第二还款来源：融资方收入
      融资方2015-2018年分别实现营业收入7.44亿元、9.25亿元、8.76亿元和6.66亿元。且公司未来尚有较多等待回购的竣工工程，政府每年的财政补贴，未来收入较有保障。
经济状况

抵质押措施：

无抵押措施。
第1质押物为应收帐款质押（不含已经作为还款来源的应收帐款质押），应收账款金额为4亿元，债务方为地方政府平台企业,债务方的净资产为亿元，资产负债率为%，当地政府上一年度一般预算财政收入为35.12亿元。

担保措施：

第一担保方：广陵经开
扬州广陵经济开发区开发建设有限公司（以下简称“广陵经开”2013年03月06日，注册资本20亿，股东为扬州市广陵区人民政府授权区国有资产监督管理办公室履行出资人职责，实际控制人为广陵新城区人民政府。资产总额：2015年-2018年，公司总资产分别为68.07亿元、84.33亿元、88.09亿元和93.12亿元。