HN信托-泰兴黄桥集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.58分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率适中。融资主体评分为5.4分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为1.76分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1质押物为未上市公司股权，质押物金额为1.34亿元。抵质押措施的评分为0.36分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率较高。第2家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较高。担保措施的评分为6.78分，担保措施比较不错。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.58分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.48 分； >=300万：7.28分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.58，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.48，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.28，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：泰兴市黄桥投资发展有限公司
泰兴市黄桥投资发展有限公司唯一控股股东是泰兴市兴黄综合投资开发有限公司，其实际控制人是泰兴市人民政府。公司经营范围涉及基础设施投资开发；创业孵化；市政工程投资与管理物业管理；绿化工程施工；标准厂房开发、经营；土地整理开发；政府建设项目代理服务等。
2018年末交易对手交易对手资产总额 3,242,042,821.53元，负债率仅58%，2018 年交易对手实现营业收入340,128,659.27 元，利润总额8,240,789.12元，净利润 6,180,591.84元，收入来源稳定，还款来源较充足，对本次溢价回购款偿还有较好的保障。

还款来源：

资金投向:
      用于投资子公司的股权收益权，最终用于补充泰兴市黄桥投资发展有限公司的流动性需求。 第一还款来源：融资方收入
      2018年末交易对手交易对手资产总额 3,242,042,821.53元，负债率仅58%，2018 年交易对手实现营业收入340,128,659.27 元，利润总额8,240,789.12元，净利润 6,180,591.84元，收入来源稳定，还款来源较充足，对本次溢价回购款偿还有较好的保障。
区域介绍――泰兴市
      泰兴市位于江苏省中部、长江下游北岸，是江苏省泰州市下辖市，是三个试点江苏省直管县之一，享有部分地级市职权。东接如皋市；南接靖江市；西濒长江，与扬中市、常州市新北区隔江相望；北邻泰州市姜堰区，东北与南通市海安县接壤；西北与泰州市高港区毗连。
      2018年泰兴市实现地方财政收入176.87亿元；完成一般公共预算收入74.51亿元，增长 18.1%，泰兴市财政收入总量、税收总量、增幅在泰州三市四区中均列第一，在苏中、苏北县市中均列第一，在全省 41 个县市中，收入总量列第七、增幅第一。

抵质押措施：

股权质押：泰兴市黄桥新农村建设有限公司
泰兴市黄桥新农村建设有限公司，是泰兴市黄桥投资发展有限公司100% 控股全资子公司。
2018年12月31日，泰兴市黄桥新农村建设有限公司资产总额324,204.28万元，资产负债率58%，实现营业收入34,012.87万元。

担保措施：

第一担保方：泰兴市兴黄综合投资开发有限公司
      泰兴市兴黄综合投资开发有限公司（AA），是泰兴市中鑫投资集团有限公司100%控股子公司，其实控人为江苏省泰兴市人民政府，主体评级AA。公司主要经营;标准厂房建设、销售、租赁；土地整理开发、城乡基础设施、文化、旅游产业项目开发服务；园林绿化建设；水利建设工程、市政工程施工等。
      截至2019年6月总资产112.11亿， 0% 2016-2018年，总资产不断增加，流动资产比例不断增大，担保实力强。
第二担保方：泰兴市智光环保科技有限公司
      泰兴市智光环保科技有限公司（AA），控股股东为江苏省泰兴高新技术产业开发区管理委员会，实控人为高新区人民政府，主体评级AA，评级展望稳定。
      截至2019年6月总资产217.11亿，2016- 2018年，总资产不断增加；流动资产比例保持在65%以上，资产结构良好，担保实力强。