央企信托-丹阳丹sheng收款收益权集合资金信托计划信︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.92分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率很高。融资主体评分为2.14分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为1.94分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1质押物为应收账款，质押物金额为7亿元。债务方净资产较低，资产负债率较高，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入较低。        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较高，资产负债率较低。第2家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率适中。担保措施的评分为8.35分，担保措施非常强大。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.92分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.82 分； >=300万：7.52分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.92，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.82，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.52，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：丹阳市丹sheng农副产品发展有限公司
丹阳市丹sheng农副产品发展有限公司，成立于2012年6月，注册资本4.5亿元，由丹阳成泰建设发展有限公司100%控股，最终实际控制人为丹阳市人民政府国有资产监督管理办公室。公司主要负责农副产品批发、零售；农副产品的种植；农贸市场设施的租赁、管理、服务，新农村和新市镇项目投资、开发、管理、建设，该公司业务经营具有垄断性。丹阳市经济规模较大，城市化程度较高，该公司负责 sheng丹阳市农村、农业基础设施建设、经营、投资和管理等，发展前景较为广阔。截至2018年，总资产31.82亿元，净资产8.84亿元。

还款来源：

资金投向:
      用于补充丹阳市丹sheng农副产品发展有限公司流动资金。
第一还款来源：融资方收入
      2016-2018年，公司营业收入分别为3.75亿元、4.51亿元、4.31亿元，呈稳步增长的态势。期间费用上来看，由于公司资金需求量大，贷款规模较大，财务费用上涨迅速，分别为1349万元、2418万元、2279万元。2019年一季度公司营业收入为1.27亿元。
区域介绍:
      丹阳市位于江苏省南部，隶属于镇江市，地处长江三角洲、上海经济圈腹地，东距上海200公里，西距南京68公里，是苏南地区的城市交通枢纽。丹阳江市2018年GDP1250.25亿元，一般预算收入61.40亿元，负债较低、具备较强的经济和财政实力。

抵质押措施：

应收账款质押：
丹sheng农副将其持有的对丹sheng⽔利7亿元应收款收益权转让给本信托，到期回购，本⾦质押率71.43%。
债务人：丹阳市丹sheng水利建设发展有限公司
丹阳市丹sheng水利建设发展有限公司，成立于2012年7月，注册资本2.62亿元，由丹阳市人民政府国有资产监督管理办公室100%控股。公司是丹阳市市政府对该市范围内水利管网铺设、水利基础设施建设的主要单位，政府背景浓厚。丹阳市政府设立了水利发展专项资金，专项用于水利建设与相关融资的偿还，实现水利建设资金来源制度化、水利建设可持续化，由市财政作为依托。该公司有稳定的政策支持，收入来源稳定。截至2018年，总资产40.84亿元，净资产13.61亿元。

担保措施：

第一担保方：丹阳投资集团有限公司
      丹阳投资集团有限公司，成立于2007年11月，注册资本2亿元，是经丹阳市人民政府批准设立的国有独资企业，实际控制人为丹阳市人民政府。公司是丹阳市重要的基础设施建设和土地开发整理主体，是丹阳市第一大融资平台。作为丹阳市重要的基础设施建设主体，公司在资产划拨、资本金注入和财政补贴等方面得到了股东及相关各方的有力支持。
      截至2018年，总资产783.79亿元，净资产405.99亿元，负债率48.2%。目前，公司有82.80亿元存续的债券，最晚到期日2023年1月25日，晚于本信托计划。根据东方金诚出具的跟踪评级报告显示，主体信用等级为AA+，债券评级AA+，评级展望为稳定。
第二担保方：丹阳市开发区高新技术产业发展有限公司
      丹阳市开发区高新技术产业发展有限公司，成立于2007年1月，注册资本8.5亿元，由江苏省丹阳经济开发区经济发展总公司100%控股，公司的实际控制人为江苏省丹阳经济开发区管理委员会。公司是丹阳开发区基础设施建设主体，主要负责丹阳市开发区内基础设施建设、土地开发，同时从事资本租赁等业务。2018年，公司新增转让土地业务，营业收入保持稳步增长态势。截至2018年，总资产为172.39亿元，净资产为82.42亿元，负债率为52.19%，信用评级AA。