XX信托-XS327号江苏射阳永续债集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.56分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率适中。融资主体评分为6.79分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为3.46分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为2.21亿元，抵押物所在地为珠三角、长三角、北京的县或县级市城区，地理位置比较一般。抵质押措施的评分为0.5分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率较低。担保措施的评分为5.69分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.56分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.56 分； >=300万：6.36分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.56，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.56，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.36，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：射阳城建
射阳城市建设发展集团有限公司是射阳县土地开发整理和城市基础设施建设的重要实施主体，射阳县最大的AA发债主体，注册资本22亿元，2020年获得计入其他收益的政府补贴2.08亿元，政府支持力度较大。2021年6月25日，中诚信跟踪评级给予射阳城建主体长期信用等级AA，评级展望为稳定。
截至2021年3月31日，公司总资产为168.32亿元，总负债 94.68亿元，负债率56.25%。

还款来源：

资金投向:
      信托募集资金用于向射阳城市建设发展集团有限公司（以下简称 “射阳城建”或“债务人”， AA 评级）进行永续债权式权益性投资,投资资金用于置换金融机构借款，融资人可通过签署通知函形式，在信托计划设立24 个月时或其后的任一结息日宣布该笔永续债权式权益性投资到期。
第一还款来源：发行人射阳城建的经营资金及营业收入
      2019年度、2020年度实现净利润分别为22,977.48万元、28,025.63万元。2020年公司主营业务利润较2019年增加5,038.15万元，增幅为21.97%，公司发展趋势良好。各金融机构支持力度较大，融资渠道畅通，具有一定的社会公信力。
地区经济：
      盐城，江苏省地级市，位于江苏沿海中部，是江苏省土地面积最大、海岸线最长的地级市。2020年，盐城市实现地区生产总值5953.4亿元，比上年增长3.5%；实现一般公共预算收入400.1亿元，比上年增长4.5%。
      2020年射阳县实现地区生产总值592.36亿元，在盐城9 个区县排名第5，同比增长4.1%；2020年，射阳县一般公共预算收入30.90亿元，比上年增长8.0%。

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
射阳城市建设发展集团有限公司及射阳县人民政府全资子公司射阳建设投资集团有限公司提供土地抵押，抵押物价值22055.00万元。

担保措施：

第一担保方：射阳城投
射阳县城市投资发展有限责任公司，实际控制人为射阳县人民政府，注册资金4亿元，是射阳县的基建主体之一，为射阳县政府提供市政工程委托代建服务，持续得到财政支持，2020年共获得1.10亿元财政补贴。2021年6月 25日，中诚信跟踪评级给予射阳城投主体长期信用等级AA，评级展望为稳定。“19射阳城投债01”、“19射阳城投债 02”等多支债券存续中，均晚于信托到期。
截至2021年6月30日，射阳城投总资产98.78亿元，总负债35.27亿元，负债率极低，为35.7%。2020年获得营业收入4.18亿元，净利润1.7亿元，盈利水平较为平稳。