XX信托-229号江苏泰州永续债集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.83分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产很高，资产负债率较高。融资主体评分为7.33分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为3.46分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较高。担保措施的评分为4.83分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.83分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.73 分； >=300万：6.33分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.83，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.73，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.33，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：泰州华信药业投资有限公司
：融资人华信药业注册资本732851.1554万元，实际控制人为泰州市人民政府。华信药业是泰州市大健康产业的开发主体，在土地开发、服务平台租赁等相关领域具有区域垄断专营优势，同时依托高新区发展的药品物流和销售业务亦拥有一定的资源优势。作为泰州市大健康产业的实施主体，公司受到泰州市人民政府的大力支持。
2018-2021年9末，融资人总资产分别为662.00亿元、680.44亿元、 794.76亿元和833.60亿元，公司资产总额增长较快。

还款来源：

资金投向:
      信托资金用于向融资人进行永续债权益性投资，永续债项下资金用于偿还金融机构借款。
第一还款来源：泰州华信药业收入
      近年来，公司收入总体规模保持增长，2018-2020年末公司实现收入分别为19.46亿元、16.72亿元和32.87 亿元。截至2021年9月，公司实现收入26.26亿元,完成了2020年整年营业收入的 79.89%。
      从长期偿债指标来看，2018-2021年9月末公司资产负债率分别为 59.45%、60.21%、62.72%和63.29%，每年稳定上升，整体债务率在同行业处在合理水平。总体来看，公司长短期偿债能力均较好。
地区经济：
      泰州医药高新技术产业开发区,是经国务院批准的国家高新技术产业开发区，目前，泰州医药园区已集聚国内外50多家知名大学和医药研发机构，阿斯利康、武田制药、勃林格殷格翰、石药集团、海王药业等多家国内外知名医药企业先后落户；医药高新区被列入国家新型疫苗及特异性诊断试剂产业集聚区发展试点，整体看，医药园区产业优势明显。
      泰州医药高新区经济持续增长，2020年，地区生产总值为 336.93亿元，同比增长5.5%，2020年，泰州医药高新区实现一般公共预算收入43.52亿元，泰州市内收入规模排第 4名，增长率为6.64%，泰州市内增速排第1名。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：泰州鑫泰集团有限公司
泰州鑫泰集团，截至2021年11月，公司注册资本为 1005072.5604万元，股东为泰州市政府国有资产监督管理委员会（100.00%）。公司是泰州医药高新区城市基础设施的建设、保障性住房投资建设主体，担保人各项业务发展态势良好。 u 主营业务：担保人主营业务包括保障房销售、城市基础设施建设、商品销售（主要为汽车销售）和贸易业务等。
截至2021年9月末，公司总资产641.76亿元。2018 年度、2019年度、2020年度及2021年三季度，公司分别实现营业收入18.86亿元、20.63亿元、31.80亿元和27.53亿元。2020 年度公司营业收入较2019年增加11.18亿元，增幅达54.18%。